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　　期貨日報

　　全線暴漲！

　　9日晚美股開盤，納斯達克中國金龍指數漲幅超過10%，創(chuàng)9月以來最大漲幅。與此同時，富時A50中國指數期貨繼續(xù)走高，3倍做多富時中國ETF大漲超26%。

　　熱門中概股普漲，房多多盤中一度漲超147%，多次觸發(fā)熔斷。

　　截至今晨收盤，納斯達克金龍中國指數收漲8.54%，創(chuàng)9月26日（收漲超10.85%）以來最佳單日表現，報7425.98點。富時中國3倍做多ETF收漲23.78%，中概互聯網指數ETF收漲10.04%，中國科技指數ETF收漲8.41%。

　　熱門中概股集體大漲，房多多漲52.14%，老虎證券漲超26%，富途控股漲超17%，嗶哩嗶哩漲超21%，蔚來、小鵬汽車漲超12%，愛奇藝漲超11%，京東漲11%，拼多多、網易漲超10%，阿里巴巴、百度、理想汽車漲超7%。

　　實際上，昨日早些時候，中國資產就集體爆發(fā)。在12月9日A股收盤后，富時A50中國指數期貨直線拉升，漲幅超4.5%。離岸人民幣對美元匯率也明顯拉升，升破7.28關口。此外，港股也迎來大爆發(fā)。截至收盤，香港恒生指數漲2.76%，重新站上2萬點；恒生科技指數漲超4.3%。

　　商品方面，截至昨日23：00收盤，焦炭、玻璃漲超5%，BR橡膠、焦煤漲超4%，螺紋鋼、純堿漲超3%，鐵礦石漲近3%。

　　外盤方面，金銀油齊漲?，F貨白銀大漲4%，報32.20美元/盎司，COMEX期銀大漲4%，報32.85美元/盎司。WTI原油漲超2%，報68.33美元/桶；布倫特原油漲1.8%。COMEX期金向上觸及2700美元/盎司，漲1.52%。

　　截至今晨收盤，WTI原油期貨漲1.74%，報68.37美元/桶。布倫特原油期貨漲1.43%，報72.14美元/桶。現貨黃金漲1.04%，報2660.52美元/盎司；現貨白銀漲2.81%，報31.8390美元/盎司。

　　消息面上，12月9日，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。

　　市場人士表示，此次會議有幾個新提法：一是自2010年以來首次提出貨幣政策“適度寬松”，此前的貨幣政策基調是“穩(wěn)健”，這意味著未來降息和降準的空間會進一步打開，有利于給實體經濟提供更加寬松的流動性環(huán)境。二是會議指出“充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調節(jié)，打好政策‘組合拳’，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性”，這意味著財政政策規(guī)模會超預期，政策節(jié)奏會加快。三是會議強調“要穩(wěn)住樓市股市”，這是從修復居民資產負債表角度來考慮的，疫情之后地產上行周期結束，居民資產負債表受損，收入增長預期下降，導致有效需求不足。四是會議提出“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求”，這意味著為對沖美國加征關稅等不確定性因素沖擊，財政赤字率有望提升。

　　“受會議釋放的超預期利好消息影響，富時A50中國指數期貨和香港恒生指數迅速走高。此外，中國資產周一晚間大漲，預計權益類市場將延續(xù)中期上漲行情。從期貨市場的角度看，重點看好股票、股指等權益類資產行情，以國債為代表的防御類資產可能面臨機構資金更多拋壓?！眹牌谪浭紫猩治鰩燁欛T達說。

　　2011年以來我國始終堅持穩(wěn)健的貨幣政策基調不動搖，今年我國央行通過多次降準、降息等措施，推動1年期LPR下降35個基點以上，適時有力地推動經濟復蘇。9月以來，我國相關部門出臺一攬子增量政策，使社會預期明顯改善。周一的中共中央政治局會議釋放更加積極的政策信號，勢必在總量上保障我國金融市場流動性合理充裕，為企業(yè)降低成本增強活力。

　　顧馮達告訴記者，對大宗商品相關的實體制造業(yè)領域來說，更為積極的宏觀政策“組合拳”有利于夯實我國制造業(yè)回暖的基礎，今年我國工業(yè)領域除地產相關板塊仍然偏弱外，有色金屬產業(yè)整體呈現穩(wěn)中有升態(tài)勢，制造業(yè)總體規(guī)模有望連續(xù)15年位居全球第一。本次會議提及“適度寬松”的貨幣政策，有助于引導和支持金融機構做好“五篇大文章”，加大對綠色金融、科技創(chuàng)新研發(fā)投入支持，強化制造業(yè)領域新質生產力發(fā)展，擴大國內有效需求，加強實體制造業(yè)產融結合和高質量發(fā)展。

　　廣州金控期貨研究所副總經理程小勇認為，本次會議對股市和商品市場的影響非常積極，短期甚至可能出現“股債商”聯袂上漲的罕見行情。股票市場受益于政策扶持，尤其是本次會議提出“要穩(wěn)住樓市股市”，長期資金將加快入場，流動性環(huán)境和內需改善有利于提高股票的估值和盈利水平。對商品市場而言，實施更加積極的宏觀政策，擴大國內需求，很大程度上會加快國內大宗商品去庫存的速度，還有可能配合供給側的政策化解產能過剩壓力?！爸芤煌黹g可以看到有色金屬、原油等大宗商品價格都出現明顯上漲，夜盤國內商品市場大部分品種也出現大幅反彈?！?/p>

　　也有分析人士告訴記者，此次會議從全局出發(fā)，以更高格局和更寬視野推動貨幣政策與財政政策、稅收政策、產業(yè)政策、就業(yè)政策等政策形成合力，后續(xù)更多政策“組合拳”值得期待，市場將利用政策集成效應加快加大產業(yè)鏈供應鏈優(yōu)化升級，促進實體制造業(yè)快速回暖，有助于暢通內循環(huán)、穩(wěn)定經營主體信心、激發(fā)市場有效需求，從根本上增強實體經濟穩(wěn)步復蘇預期，有效應對外部不確定性沖擊。

　　“本次會議帶來的政策預期對股指及大宗商品明顯利多。分板塊來看，除供需失衡壓制新能源板塊外，我們看好股票及有色板塊，建議投資者聚焦宏觀政策主線下趨勢性多頭機會，空頭建議逐步離場，注意風險?！鳖欛T達說。

　　“本次會議在宏觀政策力度和提振樓市股市方面的表述都明顯超預期，‘寬財政+寬貨幣’會顯著提振資本市場的交易情緒。看向A股主要指數，我們持續(xù)看好‘跨年行情’，近期獲得大量資金流入的中證A500強相關的IF品種值得投資者關注?！睆V發(fā)期貨宏觀研究員苗揚說。

　　新湖期貨研究所副所長李明玉也認為，本次會議釋放的政策信號超出市場預期，其中重要的關鍵詞有“超常規(guī)”“穩(wěn)住樓市股市”“更加積極”和“適度寬松”。短期而言，國內貨幣政策寬松程度有望更進一步，有利于提振股票和商品市場情緒。同時，為配合地方政府化債工作，年底前央行大概率再度下調存款準備金率，預計下調幅度為50個基點，可向銀行體系釋放長期資金約1萬億元，也有利于提振股指和部分商品。

　　“此外，中國資本市場自身估值偏低疊加地緣沖突頻發(fā)時中國資產更受外資青睞，我們堅持認為中國股市及大宗商品市場長期向好。短期來看，從宏觀政策以及基本面角度分析，我們整體比較看好股指、銅、鋅、鉛、鐵礦、天然橡膠、20號膠以及乙二醇等品種?！崩蠲饔裾f。