◎記者 張雪

　　2024年11月15日，北京證券交易所迎來開市三周年。作為中國資本市場不可或缺的關(guān)鍵構(gòu)成部分，北交所自成立以來，便肩負(fù)著服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的使命。

　　三年來，北交所錨定打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)市場高質(zhì)量建設(shè)，在各方協(xié)同配合下，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，主陣地建設(shè)取得階段性成效。歷經(jīng)三年的成長與壯大，北交所現(xiàn)已成為新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的匯聚之所，形成服務(wù)專精特新中小企業(yè)的“中國方案”。

　　堅(jiān)持特色 做好金融“大文章”

　　“資本市場是連接各類創(chuàng)新資源的重要紐帶，在資本形成、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋和人才激勵(lì)等方面發(fā)揮著重要作用，做好科技金融這篇大文章大有可為?！北本┳C券交易所董事長周貴華說。

　　服務(wù)支持國家戰(zhàn)略是資本市場天然使命。北交所積極支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路，支持符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的企業(yè)上市發(fā)展。

　　高新技術(shù)企業(yè)超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半，10家公司獲得國家級“單項(xiàng)冠軍”認(rèn)證，16家公司獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、國家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)……北交所上市企業(yè)的創(chuàng)新成色越來越足。

　　開市以來，北交所累計(jì)幫助上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資超540億元，募集資金八成以上投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、新材料等領(lǐng)域。

　　借助資本市場融資支持，部分公司在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域打破國外壟斷，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代；部分公司專注產(chǎn)品創(chuàng)新，榮獲國家級“單項(xiàng)冠軍”認(rèn)證，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的重要作用。

　　“在北交所上市，不僅助力企業(yè)擴(kuò)大了產(chǎn)能，提升了研發(fā)實(shí)力，還助推公司成功推出了包括機(jī)器視覺在內(nèi)的多款創(chuàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！被祪x器董事長袁雙紅對記者說。

　　普惠金融同樣是金融“五篇大文章”的重要組成部分。北交所的建設(shè)和發(fā)展是資本市場發(fā)展普惠金融的重要實(shí)踐，為更多類型的企業(yè)對接資本市場提供了新路徑。

　　北交所上市公司中，縣域企業(yè)37家、民族地區(qū)企業(yè)11家，在服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。

　　開市三年來，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，形成較為穩(wěn)定的估值中樞。平均每家融資2億元，規(guī)模不大但惠及面廣，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和資金需求，也進(jìn)一步促進(jìn)了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)，讓有限的社會(huì)資源惠及更多的中小企業(yè)。

　　同時(shí)，北交所上市活躍也激活了新三板“掛牌審核—日常監(jiān)管—上市審核”等環(huán)節(jié)，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報(bào)北交所上市的“快車道”。2024年掛牌新三板的企業(yè)中，有49家提交直聯(lián)審核申請。

　　聚焦功能

　　打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

　　專精特新中小企業(yè)具有強(qiáng)勁的創(chuàng)新實(shí)力和發(fā)展韌性，是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。支持專精特新中小企業(yè)的發(fā)展不僅有利于構(gòu)建新發(fā)展格局，而且有助于新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

　　北交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將堅(jiān)持以改革促發(fā)展，全力推動(dòng)高質(zhì)量建設(shè)北交所向更高水平邁進(jìn)。

　　以更大力度支持科技創(chuàng)新，提高對新質(zhì)生產(chǎn)力的適應(yīng)性，建立精準(zhǔn)支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)上市發(fā)展的適應(yīng)性安排。

　　推動(dòng)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，培育耐心資本，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機(jī)制，優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)制度，健全上市公司退出機(jī)制。

　　進(jìn)一步豐富北交所產(chǎn)品和功能體系，穩(wěn)步推進(jìn)政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機(jī)制，優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)管理機(jī)制，推動(dòng)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債、ETF業(yè)務(wù)落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。

　　更好發(fā)揮新三板培育規(guī)范功能，為滬深北三所輸送更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，進(jìn)一步推進(jìn)三四板對接。

　　進(jìn)一步完善共建共享的市場生態(tài)，加強(qiáng)與工信、科技、司法等各方面的協(xié)同，引導(dǎo)上市公司加大投資者回報(bào)，發(fā)揮公募基金管理人分類評價(jià)、證券公司分類評價(jià)等機(jī)制作用，引導(dǎo)各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　把握關(guān)鍵 寫好服務(wù)中小企業(yè)的“中國方案”

　　金長川資本董事長劉平安認(rèn)為，北交所日益成為多層次資本市場中具有創(chuàng)新型中小企業(yè)培育能力的組成部分。因其制度的后發(fā)優(yōu)勢，北交所也有望在中國科創(chuàng)資本市場中扮演中堅(jiān)角色。

　　站在三周年的節(jié)點(diǎn)，展望未來，市場各方對北交所下一步發(fā)展?jié)M懷期待。

　　“隨著‘深改19條’的推出和市場活躍度的大幅提升，北交所已經(jīng)成為投資機(jī)構(gòu)的主要交易場所之一，北交所鼓勵(lì)擬上市公司采用詢價(jià)定價(jià)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。”中信建投證券投行委董事總經(jīng)理、成長企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人趙鑫期待北交所可以從明星項(xiàng)目開始，推動(dòng)詢價(jià)發(fā)行常態(tài)化，并且進(jìn)一步優(yōu)化北交所戰(zhàn)略配售家數(shù)和股數(shù)的上限，滿足企業(yè)引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略股東的需求，助力新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成。

　　中國社科院上市公司研究中心副主任張鵬表示，一個(gè)活躍的市場需兼具流量效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)：從投資端看，可采用多元化的指標(biāo)體系，綜合考慮投資者收入、財(cái)富、風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡、投資經(jīng)驗(yàn)等因素，讓更多投資者參與北交所市場，豐富市場資金的供給渠道；從融資端看，要進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)投資者財(cái)富不斷保值增值。

　　“一個(gè)交易所的成功離不開上市公司質(zhì)量的提升?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，北交所制度的多元性、包容性給了更多創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)入資本市場的機(jī)遇，這些企業(yè)的良性發(fā)展也幫助北交所市場形成更加積極的生態(tài)。與此同時(shí)，北交所的投資者也應(yīng)踐行價(jià)值投資，關(guān)注高稀缺性、高成長性的企業(yè)。

　　“投資機(jī)構(gòu)需要調(diào)整投資策略和投資邏輯?！眲⑵桨餐瑯诱J(rèn)為，目前的市場環(huán)境下，投資機(jī)構(gòu)更需要有長期主義思維，通過深耕某個(gè)特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，整合產(chǎn)業(yè)上下游資源，建立更加高效的產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)，獲得產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升值后的長期投資回報(bào)。各個(gè)上市主體也要真正地把上市當(dāng)成是企業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)，通過優(yōu)化升級企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略或商業(yè)模式，建立“平臺思維+市場邏輯+資本力量”的思維框架，打造符合公司自身基因和文化的成長路徑；同時(shí)充分利用上市平臺整合資源，包括金融資源和產(chǎn)業(yè)資源；此外還要建立更多維度的長期可持續(xù)發(fā)展思維，將內(nèi)生與外延結(jié)合、科技與市場結(jié)合、資產(chǎn)與證券結(jié)合、國內(nèi)與國際結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)“加法”與“乘法”結(jié)合的高速度高質(zhì)量發(fā)展。