在普通投資者的眼里，量化投資往往被視為趨勢的踏浪逐波者。

　　然而，這樣的認知可能是有失偏頗的。

　　順趨勢的量化投資，或是高頻的、基于市場情緒的量化投資，都只是量化不同方向的實踐。與此同時，也有不少人在堅持做不一樣的量化投資：量化投資的重要意義在于識別真正的投資價值，市場趨勢只是眾多影響因素之一，其背后應(yīng)該有更深層次的邏輯支撐。

　　中信保誠基金就一直堅持做“有邏輯”的量化投資。在中信保誠基金量化基金經(jīng)理黃稚看來，量化投資底層思想差異決定了策略和產(chǎn)品的表現(xiàn)?！坝袃r值觀”、“有邏輯”的量化投資，就是從底層架構(gòu)上形成了量化投資的穩(wěn)定內(nèi)核，在此基礎(chǔ)上取得的收益就有一定概率是可解釋的、有可復(fù)制性的。這樣，這類量化投資就成為投資者“看得懂”并且“有需要”的量化產(chǎn)品。

　　“有價值觀”、“有邏輯”的量化投資，支撐了中信保誠基金打造了多款量化產(chǎn)品。有邏輯、控得住、看得懂、有需要，中信保誠基金打造的就是這樣的量化投資“標(biāo)品”。

　　邏輯，還是邏輯！

　　中信保誠基金的量化投資團隊掌舵者是提云濤。

　　他是本土量化投資的開拓和實踐的重要代表。在提云濤的帶領(lǐng)下，中信保誠基金的量化投資團隊，形成了穩(wěn)定的“量化觀”，即做“有邏輯”的量化投資。

　　分析提云濤自己的量化投資架構(gòu)，可以看到，他的量化投資聚焦量化與主動的結(jié)合。他的量化模型側(cè)重于“基本面指標(biāo)”，如估值、成長、業(yè)績、盈利質(zhì)量等。在他的“量化+主動”的模型中，會選擇盈利能力強且經(jīng)營相對穩(wěn)定的企業(yè)，或者低估值但卻具有一定成長預(yù)期的個股，再結(jié)合市場波動情況，將金融邏輯與統(tǒng)計規(guī)律揉進量化模型中，實現(xiàn)更好的投資效果。

　　提云濤說過一句經(jīng)典的話：量化投資擅長歸納，主動投資擅長演繹。

　　對歷史的歸納，對市場的總結(jié)，固然重要，但是如果只是歸納，很容易陷入歷史規(guī)律簡單線性外推的陷阱；對未來的演繹，對市場的研判，同樣重要，但是如果只是演繹，很可能陷入認知自我加強的迷思。

　　因此，演繹指導(dǎo)下的歸納，歸納基礎(chǔ)上的演繹，是一種務(wù)實的投資態(tài)度和投資模式。中信保誠基金的量化投資，就是這樣的態(tài)度和模式。

　　黃稚也是這樣的態(tài)度和模式的擁護者和踐行者。

　　回顧黃稚的從業(yè)經(jīng)歷，能夠理解她對于這套量化投資的“向心力”。

　　剛開始工作，黃稚在券商資管從事金融產(chǎn)品研究開發(fā)的工作，在那個階段更多是從投資者行為的角度理解金融市場。而投資者行為，是市場中極為重要的一環(huán)，“金融市場的價格形成是一個復(fù)雜的博弈過程，宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化會影響投資者的偏好和決策行為，反過來又會影響資產(chǎn)的價格表現(xiàn)。”黃稚說。

　　觀察轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，更是一個有意思的過程。在做產(chǎn)品設(shè)計的過程中，對市場的多角度觀察，幫助黃稚對不同資產(chǎn)、不同策略的風(fēng)險收益特性形成理解和應(yīng)用，構(gòu)建符合投資者需求的產(chǎn)品。同時，風(fēng)險管理也是產(chǎn)品設(shè)計很重要的部分，需要考慮如何通過投資比例、止損等條款設(shè)計來達到投資目標(biāo)。

　　2015年，黃稚加入中信保誠基金量化投資部，從金融工程師、基金經(jīng)理助理、到基金經(jīng)理。“整個過程我搭建了比較完整的量化投資研究框架。我本科和碩士都是在北大讀的金融數(shù)學(xué)系，從學(xué)習(xí)背景和思維模式上，從事量化研究是比較自然的，我會嘗試通過市場數(shù)據(jù)尋找投資規(guī)律和機會，構(gòu)建模型進行資產(chǎn)定價、指導(dǎo)投資決策?！痹诹炕堆泄ぷ髦?，黃稚享受了“學(xué)以致用”的過程。

　　可以看到，黃稚的量化投資之旅，一直是在數(shù)據(jù)、規(guī)律等脈絡(luò)上進行的，這是完成了量化投資基礎(chǔ)能力的建設(shè)。

　　然后就是個人和團隊的“共振”：在量化研究、因子開發(fā)的過程中，黃稚需要深入了解不同策略、因子背后的投資邏輯，它們是如何影響資產(chǎn)價格表現(xiàn)的，這些因子在什么樣的投資環(huán)境下可能產(chǎn)生超額收益，以及超額收益的有效性是否可持續(xù)。市場的變化會影響到投資者行為的變化，進一步影響因子和量化策略的表現(xiàn)。量化團隊需要根據(jù)市場環(huán)境和風(fēng)險狀況，保持對策略的跟蹤和優(yōu)化。

　　至此，“有邏輯”，這一關(guān)鍵因素開始在黃稚的量化投資中發(fā)揮串聯(lián)和引導(dǎo)的作用了。

　　在中信保誠基金量化團隊，黃稚開始在“有邏輯”的量化投資之路上，穩(wěn)步前進。用邏輯的視角來看因子和策略，黃稚的量化圖景“豁然開朗”。

　　“對于量化投資，我最核心的底層思想是，無論因子還是策略，都要從合理邏輯出發(fā)。投資邏輯是構(gòu)建量化模型的基礎(chǔ)。比如對于指增類產(chǎn)品，理解了量化策略背后的投資邏輯，才能判斷超額收益是不是可持續(xù)的。在具有合理邏輯基礎(chǔ)的前提下，我希望盡可能實現(xiàn)超額收益的多元化?！秉S稚說。

　　邏輯，也是風(fēng)控手段

　　“有邏輯”的量化加上嚴格的風(fēng)險控制，為中信保誠基金量化投資團隊的優(yōu)秀表現(xiàn)提供了堅實的基礎(chǔ)。

　　如在指數(shù)增強領(lǐng)域，提云濤管理的中信保誠量化阿爾法股票（A類：004716，C類：011295），自成立以來已經(jīng)連續(xù)六個會計年度跑贏滬深300指數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年10月9日-2024年11月1日，中信保誠量化阿爾法股票累積超業(yè)績比較基準收益62%。

　　而黃稚管理的中信保誠中證500指數(shù)基金（A類：165511，C類：013119）則采用指數(shù)抽樣復(fù)制策略，以多因子量化選股模型為核心，并注重金融邏輯和風(fēng)險控制，同時可以積極應(yīng)用新股策略及衍生品策略等策略，以爭取有效累積安全墊，為投資者提供一個投資中證500指數(shù)的有效工具。

　　圖：中信保誠量化阿爾法股票A

　　連續(xù)六年跑贏滬深300指數(shù)

　?。ˋ類：004716，C類：011295）

　　數(shù)據(jù)來源：基金2018-2023年業(yè)績數(shù)據(jù)來自基金定期報告，滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind。業(yè)績比較基準：中信保誠量化阿爾法業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率（稅后）*5%，根據(jù)基金的股票資產(chǎn)投資策略，或可看作是一只類似滬深300指增的基金。數(shù)據(jù)區(qū)間：2017年10月9日—2024年11月1日，凈值數(shù)據(jù)已經(jīng)托管行復(fù)核。2024年數(shù)據(jù)截止時間：2024年11月1日，業(yè)績數(shù)據(jù)已經(jīng)托管人復(fù)核?；饍糁稻哂胁▌有裕鸬倪^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

　　圖：中信保誠中證 500 指數(shù) （LOF）A

　　凈值增長率與業(yè)績比較基準情況

　　（A類：165511，C類：013119）

　　數(shù)據(jù)來源：基金定期報告；數(shù)據(jù)截止時間：2023.12.31。業(yè)績比較基準：中證500指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。中信保誠中證500指數(shù)（LOF）于2021年1月1日由信誠中證500指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作變更而來?；饍糁稻哂胁▌有?，基金的過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

　　談及團隊指數(shù)增強產(chǎn)品，黃稚在強調(diào)“有邏輯”的量化投資之外，還重點強調(diào)了風(fēng)險控制和超額收益之間的關(guān)系。

　　黃稚說：“控制跟蹤偏離是前提，獲得阿爾法的能力決定了產(chǎn)品的競爭力”。兩者缺一不可，而且前者顯然非常重要。

　　黃稚說，我們的指數(shù)增強策略主要基于多因子模型，根據(jù)指數(shù)的特性選擇合適的策略，進行因子研究，從投資邏輯出發(fā)，再結(jié)合歷史數(shù)據(jù)驗證是否能提供長期有效的超額收益，然后形成量化模型。跟蹤誤差的控制主要通過投資組合優(yōu)化來實現(xiàn)，包括控制行業(yè)和風(fēng)格的偏離度、個股偏離等，確保投資組合在大的風(fēng)格上和標(biāo)的指數(shù)保持一致。也就是說從基礎(chǔ)層面上，控制住了可能的風(fēng)險，把握了可能的超額收益。

　　此外，在中信保誠基金的投資實踐中，通過對邏輯的堅守，識別并規(guī)避了很多風(fēng)險。

　　黃稚進一步解釋，在構(gòu)建量化策略的時候，首先會盡可能平衡各個不同類型因子，不會在單一因子上面有過多的暴露。其次，我們會分析不同因子適用的宏觀和金融環(huán)境，在哪些環(huán)境下可能表現(xiàn)較好，哪些環(huán)境下可能無效。那么，當(dāng)我們在投資中遇到這樣的環(huán)境時，面對因子階段回撤心里就會比較有底。第三，對于以追求超額收益為投資目標(biāo)的產(chǎn)品，我們會盡可能多元化超額收益的來源，相關(guān)性較低的不同因子能夠互相抵消波動。即便單一因子出現(xiàn)回撤后，整體組合的回撤也可以控制。最后，通過組合優(yōu)化做好風(fēng)險管理，避免在個別行業(yè)或風(fēng)格上有過大的風(fēng)險暴露。

　　小微盤風(fēng)格的輪動切換，成為這兩年量化投資的“試金石”。中信保誠基金在市場風(fēng)格因子上的應(yīng)對，體現(xiàn)了團隊核心價值和方式方法的穩(wěn)定性和有效性。

　　“我們把因子分為收益因子和風(fēng)險因子。和風(fēng)格相關(guān)度較高的因子應(yīng)該作為風(fēng)險因子，不應(yīng)作為收益因子。對于我們而言，市值作為比較重要的風(fēng)險因子，在模型組合優(yōu)化中會控制住對小盤風(fēng)格的暴露。所以當(dāng)小盤因子表現(xiàn)不好時，我們本身也沒有太多的暴露，對組合帶來的影響也就相對比較可控?！秉S稚介紹稱。

　　在黃稚看來，量化投資在應(yīng)對因子波動時，要有的放矢。她說，我們對于擁擠度高的因子也會特別注意，從策略上對這些因子權(quán)重進行適當(dāng)調(diào)整。?“在因子出現(xiàn)高波動的情況下，我們首先要分析因子回撤具體原因和影響，對于短期影響，我們需要檢查對于風(fēng)險控制是否有效。如果存在中長期邏輯的變化，可能就涉及到投資策略的調(diào)整和優(yōu)化。比如今年小盤因子崩盤，是因為前期交易過于擁擠，出現(xiàn)了短期內(nèi)集中的壓力釋放?！?/p>

　　注：如上內(nèi)容僅用于展示基金經(jīng)理的投資思路和當(dāng)前市場研判，不作為投資承諾?；鸬耐顿Y策略、配置的行業(yè)、具體的投資標(biāo)的及比例將視市場情況在合同允許的范圍內(nèi)進行調(diào)整。

　　邏輯，支撐產(chǎn)品體系

　　“有邏輯”的量化投資，同樣支撐了中信保誠基金的量化產(chǎn)品線建設(shè)。

　　“關(guān)于以追求超額收益為目標(biāo)的產(chǎn)品，如果能持續(xù)提供穩(wěn)定的貝塔+阿爾法，是能夠符合投資者長期配置的需求?！秉S稚這樣的觀點，同樣是中信保誠基金量化產(chǎn)品線搭建的“底座”。

　　市場變化的邏輯、投資者需求的邏輯走向哪里，中信保誠基金的量化產(chǎn)品體系，就會向哪里蔓生。

　　今年，中信保誠基金發(fā)了兩個紅利量化的產(chǎn)品?！按蠹铱赡軙枺^去幾年紅利風(fēng)格都比較強，為什么我們要布局這個產(chǎn)品呢？是因為我們覺得紅利投資是有中長期邏輯的。”黃稚解釋了背后的邏輯。

　　在她看來，一方面，宏觀經(jīng)濟環(huán)境進入到了高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟總量彈性是下降的。過去高景氣、高成長的投資機會可能會變少。投資者在定價層面，會更關(guān)注資產(chǎn)內(nèi)在的價值。對于長期經(jīng)營穩(wěn)定、分紅能力的重視程度有所提高。另一方面，在低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)在配置中的相對優(yōu)勢上升。在長期政策引導(dǎo)下，A股分紅水平進一步提高，配置性價比也可能提升。?

　　確定了布局的方向，底層的投資邏輯，則一以貫之。

　　我們在紅利產(chǎn)品上的量化策略主要基于基本面邏輯，采用偏中低頻的多因子選股策略。整體思路是在紅利資產(chǎn)中尋找高質(zhì)量的公司，做到優(yōu)中選優(yōu)。我們的量化策略會考慮公司分紅能力和分紅的穩(wěn)定性，結(jié)合質(zhì)量、盈利、成長等多個方向進行選股。此外，我們也會結(jié)合估值因子來評估股票當(dāng)前的投資性價比。這些是我們在紅利量化產(chǎn)品的超額收益主要來源?！秉S稚介紹稱。

　　“首先，我們對待量化投資的態(tài)度是很嚴謹?shù)?，從因子庫的?gòu)建到整個研究投資流程，以及風(fēng)控等各個環(huán)節(jié)都是很嚴格的。這是我們力爭穩(wěn)定阿爾法的基礎(chǔ)。其次，我們是一個不斷探索和創(chuàng)新的團隊。通過不斷加強研究投入，探索新策略和新技術(shù)，力爭找到新的阿爾法來源。最后，我們很大的特點是做有邏輯的量化投資，這也是市場上很多人對我們的認識。”黃稚這樣評價自己所在的量化投資團隊。

　　有邏輯的量化投資基座、建立在邏輯之上的風(fēng)險管理、邏輯支撐下的產(chǎn)品體系建設(shè)，這就是中信保誠基金量化投資的穩(wěn)定內(nèi)核。

　　注：以上內(nèi)容不作為投資承諾，基金的投資策略、配置的行業(yè)、具體的投資標(biāo)的及比例將視市場情況在合同允許的范圍內(nèi)進行調(diào)整。

　　中信保誠量化阿爾法股票A（004716）成立于2017年7月12日，目前的業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率（稅后）*5%。過去六年凈值增長率/業(yè)績比較基準增長率分別為， 2018：-19.20%/-24.12%，2019：40.43%/34.14%，2020：45.74%/25.86%，2021：6.48%/-4.85%，2022：-17.89%/-20.58%，2023：-5.12%/-10.79%。中信保誠量化阿爾法2021年4月20日新增C類份額，2021.4.20-2021.12.31：5.16%/ -2.69%； 2022：-18.22%/ -20.58%；? 2023：-5.50%/ -10.79%?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級評級為R3。2017-07-12至2019-09-11：提云濤?楊旭2019-09-12至2022-03-23：提云濤2022-03-24 至2024-06-17：提云濤?王穎2022-03-25至今：提云濤。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2011/2/11信誠中證 500 指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作變更而來，業(yè)績比較基準為95%×中證 500 指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。2021/8/26起新增 C 類份額。A類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019：30.50%/25.11%；2020：33.77%/19.94%、2021：25.88%/14.83%、2022：-18.10%/-19.30%；2023：-4.13%/6.83% ； C類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022：-18.48%/-19.30%、2023：-4.52%/ -7.01%；歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（2011-02-11到2015-03-27）、楊旭（2015-01-15到2018-09-28）、 HAN YILING（2023-07-05至今）黃稚（2018-07-25至今），基金管理人對本基金的風(fēng)險等級評級為R3。

　　黃稚目前管理的與中信保誠中證500指數(shù)（LOF）同類指數(shù)基金還有中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）、中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）、中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）、中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）、中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）。

　　中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2012/2/1的信誠滬深300指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作并變更而來，業(yè)績比較基準為95%×滬深300指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：34.73%/34.16%、34.89%/25.87%、4.69%/-4.85%、-18.65%/-20.58%、-9.39%/-10.79%。2021/8/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-18.98%/-20.58%、-9.75%/-10.79%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20120201-20150327）、楊旭（20150115-20180521）、提云濤（20160302-20170914）、HAN YILING（20180410-至今）、黃稚（20230705-至今）。基金管理人對本基金的風(fēng)險等級為R3。

　　中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）于2016/7/27由信誠中證基建工程指數(shù)分級基金轉(zhuǎn)型而來，業(yè)績比較基準為95%×中證基建工程指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：-3.54%/-3.68%、-8.83%/-8.46%、22.27%/24.52%、-12.36%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。2021/08/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績：2022-2023：-8.04%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20160727-20190918）、黃稚（20180725-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級為R4。

　　中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/16的信誠中證800醫(yī)藥指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證800制藥與生物科技指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：31.74%/28.27%、58.63%/44.07%、44.07%/-2.12%、-22.99%/-23.99%、-6.03%/-8.09%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-23.29%/-23.99%、-6.40%/-8.09%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130816-20150327）、楊旭（20150115-20190918）、黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級為R4。

　　中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2014/11/28的信誠中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：52.66%/52.21%、19.98%/13.59%、4.50%/3.62%、-29.35%/-29.44%、3.52%/3.53%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-29.63%/-29.44%、3.12%/3.53%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20141128-20150327）、楊旭（20150205-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級為R4。???????

　　中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證智能家居指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證智能家居指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：49.86%/52.10%、12.94%/14.49%、7.77%/10.20%、-31.05%/-30.67%、9.61%/10.70%。2021/8/26起新增C類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022-2023：-31.32%/-30.67%、9.17%/10.70%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級為R4。

　　中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證信息安全指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證信息安全主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：43.09%/48.04%、10.73%/11.18%、-1.08%/0.42%、-27.28%/-27.00%、4.51%/5.55%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022-2023：-27.57%/-27.00%、4.10%/5.55%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險等級為R4。

　　中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/30的信誠中證800有色指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證800有色金屬指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：27.67%/23.25%、42.42%/31.86%、37.99%/32.31%、-16.40%/-16.56%、-6.31%/-7.54%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-16.73%/-16.56%、-6.68%/-7.54%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130830-20150327），楊旭（20150115-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L(fēng)險評級為R4。

　　（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告）

　　風(fēng)險提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　投資前請認真閱讀招募說明書、產(chǎn)品資料概要和基金合同等法律文件和本風(fēng)險揭示，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，并在了解基金產(chǎn)品情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產(chǎn)品。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　基金管理人提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行承擔(dān)?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，其他基金業(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。

　　基金管理人對文中提及的個股/板塊/行業(yè)僅供參考，不代表基金管理人任何投資建議，不代表基金持倉信息或交易方向，個股漲幅不代表本基金未來業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成任何投資建議或推介?；鸸芾砣怂峒坝^點對市場未來走勢不構(gòu)成任何保證。

　　材料中提及的基金（以下簡稱“本基金”）由基金管理人依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站和基金管理人網(wǎng)站進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險。

　　基金有風(fēng)險，投資需謹慎。