今日（11月25日）大盤全天高開低走，午后進一步下探，三大指數(shù)一度跌超1%，尾盤跌幅收窄，但收盤仍悉數(shù)微跌。A股全天成交額僅1．52萬億元，環(huán)比明顯縮量。

　　盤面上，今日市場向上力量主要圍繞三條主線展開：

　　近期板塊捷報頻傳，寧德時代、華為、廣汽集團等頭部企業(yè)先后公布了關于固態(tài)電池的研發(fā)突破，根據(jù)高工產業(yè)研究院（GGII）發(fā)布的《2024中國固態(tài)電池行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析》，2027年將是固態(tài)電池產業(yè)從市場發(fā)展初期邁向快速上升期的轉折點，全固態(tài)電池預計2028年可實現(xiàn)出貨量突破1GWh，市場空間廣闊。

　　銀河證券認為，上市公司通過并購重組實現(xiàn)產業(yè)整合或多元化戰(zhàn)略，有望提高資產質量、提升經營效率、提升估值空間，從而提高投資價值。

　　分析人士指出，在國內經濟由高增速階段向高質量發(fā)展轉型的過程中，能夠持續(xù)高景氣和高增長的投資機會愈發(fā)稀缺，紅利資產聚焦企業(yè)質量和分紅屬性的篩選使其成為相對穩(wěn)定的價值之錨，也助推紅利策略有望繼續(xù)擔當市場主線的長期投資趨勢。

　　盤面其他方面，芯片、國防軍工等硬科技方向則全線回撤，板塊快速輪動，華金證券認為，短期進一步調整空間有限，A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢；當前來看，政策、產業(yè)趨勢、流動性和估值都指向科技成長行業(yè)仍有上漲空間。

　　【ETF全知道熱點收評】下面重點聊聊智能電動車、紅利、國防軍工三個板塊主題的交易和基本面情況。

　　【一、重磅！歐盟或取消電動汽車關稅？智能電動車ETF（516380）盤中漲逾2.5%，機構：板塊面臨三大特征，五個變化】

　　智能電動車方向全天逆市活躍，電池行業(yè)個股表現(xiàn)居前，國軒高科領漲超8%，德方納米漲逾7%，天賜材料漲超5%；汽車零部件方面，華域汽車漲超5%，星宇股份漲逾2%；能源金屬方面，盛新鋰能漲超4%，贛鋒鋰業(yè)漲近4%。

　　熱門ETF方面，較多布局汽車智能化龍頭標的的智能電動車ETF（516380）全天走勢一波三折，場內價格早盤漲逾2．5%，臨近中午隨市回調，漲幅逐步縮窄，一度陷入水面以下，尾盤再度拉升，頑強收漲1．2%。?

　　資金面上，電池和乘用車板塊分別獲主力資金凈流入39.61億元和10.55億元，吸金額分別高居所有申萬二級行業(yè)第一和第六。

　　值得注意的是，按照申萬二級行業(yè)口徑，電池和乘用車板塊是智能電動車ETF（516380）標的指數(shù)（智能電車指數(shù)）的前兩大重倉行業(yè)，截至今日，權重占比分別為32.2%和21.2%。

　　關于智能電動車方向今日逆市活躍的原因，或可從汽車和固態(tài)電池兩個方向進行拆解：

　　周末傳來利好，歐洲議會貿易委員會主席貝恩德·朗格表示，歐盟仍與中方就電動汽車進行談判，并即將與中國達成取消關稅的解決方案。

　　業(yè)內人士表示，如果取消關稅，或將促進中歐新能源汽車產業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。雙方企業(yè)可以加強在零部件供應、系統(tǒng)集成、售后服務等方面的合作，形成更加緊密的產業(yè)鏈合作關系。

　　2、固態(tài)電池方面，華為和寧德時代在硫化物固態(tài)電池領域取得了顯著的突破：

　　11月22日，華為公布電池材料方面的新專利，主要解決鈉離子電池首次庫侖效率低、循環(huán)性能差的問題。11月19日，寧德時代首次實現(xiàn)動力鋰電池鐵路運輸。11月18日，全球首條GWh級新型固態(tài)電池生產線正式落戶安徽蕪湖，標志著固態(tài)電池技術正式邁入量產階段。

　　中信證券（維權）認為，基于固態(tài)電池2027年量產的預期，判斷2024年起，固態(tài)電池相關材料的生產商，將依托于各電池廠商中試產線開始批量供貨并兌現(xiàn)業(yè)績。華西證券認為，固態(tài)電池技術的應用，不僅有望加速eVTOL領域的商業(yè)化，還為消費電子和動力電池領域提供了新的應用前景。

　　國信證券指出，我國汽車工業(yè)從成長期邁入成熟期，面臨三大特征、五大變化。三大特征分別為：①總量紅利逐漸淡化，汽車銷量低增速常態(tài)化；②新舊產能切換，整車格局生變；③電動智能化變革（新技術加速搭載上車）、國產整車和零部件面臨巨大投資機遇。五大變化分別對應產品屬性、生產工藝、電子電氣（EE）架構、成本結構、商業(yè)模式的變化。

　　展望后市，國信證券指出三個增長點：①乘用車出口全球第一，零部件積極出海建廠；②智能駕駛奇點時刻將至，看好華為+小米產業(yè)鏈；③機器人與車端供應鏈高度重合度，2025年有望成為量產元年。

　　看好智能電動車產業(yè)長期發(fā)展機遇的投資者，可以重點關注智能電動車ETF（516380）。相比當前市場上主要的新能源車指數(shù)（如新能源車指數(shù)），智能電動車ETF（516380）跟蹤的智能電車指數(shù)在聚焦電氣化上游龍頭基礎上，還覆蓋了較多汽車智能化龍頭標的，包括智能座艙、智能駕駛、攝像頭、汽車電子等板塊核心龍頭。在汽車“電動化+智能化”時代，可以作為高景氣賽道重點關注的成長標的。

　　【二、行情震蕩，紅利防守！標普紅利ETF（562060）逆市漲近1%，多重因素驅動長期主義紅利】

　　市場縮量震蕩，紅利風格再度回歸。今日石油石化、銀行等高股息板塊延續(xù)相對優(yōu)勢，A股紅利熱門標的——標普紅利ETF（562060）全天多數(shù)時間紅盤震蕩，尾盤奮力上沖，場內價格頑強收漲0．93%，彰顯防御屬性。

　　催化消息方面，上周證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，其中鼓勵上市公司制定并披露中長期分紅規(guī)劃，增加分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏，合理提高分紅率，增強投資者獲得感。預計將有更多優(yōu)質上市公司加入分紅行列，紅利投資理念有望進一步得到優(yōu)化和深化。

　　更早前，央行創(chuàng)設互換便利落地，首批額度已超2000億元，預計后續(xù)隨著政策的逐步落地，疊加負債端保費的持續(xù)擴張，險資也將通過互換便利參與資本市場投資。按照險資資金偏好，其主要投向或集中在高股息類資產，紅利資產有望迎來增量資金。

　　外部環(huán)境方面，特朗普當選后，政策預期包括減稅、全面關稅等，預計抬高美元指數(shù)，中國出口預期受到壓制，較高不確定環(huán)境下，紅利資產往往能夠表現(xiàn)出較強的防御性。疊加國內央行繼續(xù)強化逆周期調節(jié)，低利率環(huán)境下，紅利資產因其穩(wěn)定現(xiàn)金流和高股息率，有望成為中長期資金配置的重要選擇。

　　根據(jù)最新指數(shù)月報，截至10月末，標普紅利ETF（562060）跟蹤的標普A股紅利指數(shù)股息率為6．47%，較同期10年期國債收益率（2．13%）表征的無風險利率水平超額4．34個百分點，處于高位且持續(xù)走闊，其股息配置價值依舊突出。

　　信達證券表示，在慢牛市中，紅利絕對收益有望伴隨A股走高，在中期反彈行情中超額收益可能相對弱于市場，但在近期調整行情中防御性仍凸顯，長期來看在目前國家多重刺激政策的加持下，順周期紅利仍具備投資價值。

　　20年超23倍A股長跑健將！公開資料顯示，標普紅利ETF（562060）被動跟蹤標普中國A股紅利指數(shù)，2005年至2024年三季度末，標普A股紅利全收益指數(shù)區(qū)間累計回報達2322．54%，較同期滬深300全收益指數(shù)和中證500全收益指數(shù)超額收益分別高達1848%和1722%，長期表現(xiàn)遙遙領先。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計周期：2005.1.1-2024.9.30。標普A股紅利指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11，標普A股紅利全收益指數(shù)（將成份股分紅計入收益）近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，21.53%；2020年，6.12%；2021年，23.12%；2022年，-3.59%；2023年，14.21%，指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。

　　【三、波動加??！四川九洲“地天板”，中航系再遭重挫，國防軍工ETF（512810）跌1.32%三連陰！配置窗口期已至？】

　　科技成長風格受挫，國防軍工板塊今日縮量下行，場內代表性國防軍工ETF（512810）全天低位震蕩，場內價格收跌1.32%，日線三連陰，全天振幅達2.89%，成交5717萬元。

　　國防軍工ETF（512810）覆蓋的80只軍工股中64股收跌，國光電氣續(xù)跌7.14%居首；中航系再遭重挫，洪都航空跌6.49%，權重股中航沈飛跌3.2%，航發(fā)動力跌2.79%。

　　值得一提的是，部分高位人氣股午后逆市飆升，四川九洲尾盤上演“地天板”，一舉拿下“6連板”，股價創(chuàng)歷史新高；長城軍工繼前1日漲停后，今日續(xù)漲6.15%。

　　1、如何看待國防軍工板塊近期調整行情？

　　自中國航展預期落地以來，國防軍工板塊進入階段性調整，截至上周五（11月22日），周線兩連陰。綜合市場分析人士觀點來看，可能有這些原因：

　　其一，邏輯短暫真空。隨著中國航展重大利好落地，國防軍工行業(yè)邏輯出現(xiàn)短暫真空期。從板塊航展周及其后一周行情表現(xiàn)來看，亦符合過去兩屆航展軍工股走勢，急漲后的風險逐漸消化。

　　其二，市場風格切換。近期整體市場風格發(fā)生變化，風險偏好亦隨之波動，國防軍工作為風險偏好活躍品種受到較大影響。

　　其三，杠桿資金擾動。國防軍工行業(yè)融資余額處于歷史高位，也是板塊高波動的潛在因素。截至11月21日，國防軍工行業(yè)的融資余額合計998.35億元，環(huán)比上漲30.45%，占兩市融資余額比例為5.45%。

　　2、如何把握國防軍工當前投資機遇？

　　站在2024年尾展望2025年，多家機構認為，作為“十四五”收官年，以及“十五五”規(guī)劃年，2025年有望成為國防軍工大年，當前建議加大對板塊的關注度。配置方面，或可考慮借道國防軍工ETF（512810）等指數(shù)工具實現(xiàn)高效布局。

　　浙商證券《國防軍工行業(yè)2025年度策略：五年收官，全力沖刺》表示，看好2025年國防軍工投資機會，預計2025年為國防軍工央國企重組整合大年，軍貿有望發(fā)力，軍品重點聚焦新質戰(zhàn)斗力，民品重點關注新質生產力方向。

　　中信建投《國防軍工2025年投資策略報告：建體系+補短板，邁入結構性增長新周期》認為，隨著軍隊人事調整和相關制度改革的逐步落地，“十四五”后期訂單有望逐步下發(fā)，積壓疊加新增需求，2025Q1有望迎來行業(yè)經營拐點。

　　國金證券《軍工行業(yè)2025年度策略：承前啟后關鍵年份，景氣加速可期》指出，2025年是關鍵時點。一方面作為十四五收官年，軍方和軍工企業(yè)要努力完成十四五計劃目標，景氣有望加速；另一方面明年要布局十五五發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)將迎來諸多新增長點，看好明年有望成為國防軍工行業(yè)大年。

　　國防軍工板塊或正值配置窗口期，投資工具重點關注國防軍工ETF（512810），該ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，是一鍵投資國防軍工核心資產的“利器”！成份股匯聚國防軍工行業(yè)代表性上市公司，覆蓋航發(fā)、船舶、航空航天等傳統(tǒng)軍工裝備產業(yè)，同時兼顧代表新質生產力的“低空經濟+商業(yè)航天+大飛機+軍工信息化”等各細分領域。

　　特別提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現(xiàn)。請投資者務必根據(jù)自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。數(shù)據(jù)、圖片來源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2024.11.25。

　　風險提示：智能電動車ETF被動跟蹤中證智能電動汽車指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.12.31，發(fā)布于2021.6.4；標普紅利ETF被動跟蹤標普A股紅利指數(shù) （CSPSADRP），該指數(shù)基日為2004.6.18，發(fā)布日期為2008.9.11；銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26。指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，智能電動車ETF（516380）、標普紅利ETF（562060）、銀行ETF（512800）、國防軍工ETF（512810）風險等級均為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據(jù)相關法律法規(guī)對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證?；鹜顿Y須謹慎。