11月12日金融一線消息，唐納德·特朗普日前當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，而他所屬的共和黨也將可能贏得國(guó)會(huì)的控制權(quán)。近期，野村美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)就美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)表了最新研究觀點(diǎn)，主要觀點(diǎn)摘錄如下。

　　美聯(lián)儲(chǔ)反應(yīng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)于11月議息會(huì)議中宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　我們預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能將于今年12月和2025年3月再分別降息，而2025年只會(huì)降息一次，并預(yù)期降息政策將保持不變，直至確定因關(guān)稅而引起的通脹沖擊結(jié)束。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于2026年再度推出寬松政策。雖然美聯(lián)儲(chǔ)管理層可能會(huì)于2026年出現(xiàn)人事變動(dòng)，但特朗普將很難對(duì)貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

　　過(guò)去的四年間美國(guó)通脹超出美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該不會(huì)對(duì)因關(guān)稅而引起的通脹坐視不理。我們預(yù)計(jì)關(guān)稅的影響將會(huì)是暫時(shí)的，但會(huì)對(duì)通脹預(yù)期、薪資、國(guó)內(nèi)商品和服務(wù)價(jià)格產(chǎn)生一些正面溢出效應(yīng)。在我們的基本假設(shè)中，一旦通脹步伐開(kāi)始加速，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）就會(huì)立即停止其寬松政策周期，并只會(huì)在通脹正?；蟛胖貑⒔迪?。

　　關(guān)稅及稅收政策

　　我們認(rèn)為，特朗普再度執(zhí)政后，其任職初期的經(jīng)濟(jì)政策將聚焦在關(guān)稅及稅收政策。由于特朗普擁有在未經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的情況下征收關(guān)稅的法定權(quán)利，我們預(yù)計(jì)他上任后將很快實(shí)施貿(mào)易限制措施。在我們的基本假設(shè)中，平均有效關(guān)稅率將于2025年中開(kāi)始上升，并于2026年達(dá)到峰值。而關(guān)稅有可能加速通脹，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響。

　　財(cái)政政策展望

　　關(guān)稅可能會(huì)帶來(lái)大量的收益提前，并抵消一些由于延續(xù)特朗普在第一任期推出的減稅措施而帶來(lái)的早期赤字影響。

　　然而，債務(wù)狀態(tài)可能會(huì)對(duì)長(zhǎng)期財(cái)政前景產(chǎn)生負(fù)面影響的。雖然關(guān)稅會(huì)顯著提高收益，但同時(shí)也會(huì)不成比例地?fù)p害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加劇直接的財(cái)政拖累。關(guān)稅所引起的通脹沖擊也可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)減少和借貸成本增加。