股指：

　　昨日，A股市場多數(shù)指數(shù)上漲，Wind全A上漲1.11%，成交額1.65萬億元，市場情緒反復(fù)，融資余額此前連續(xù)三日回落又小幅回升。盤面板塊輪動明顯，TMT和醫(yī)藥生物領(lǐng)漲市場。大小盤指數(shù)分化明顯，中證1000上漲1.97%，中證500上漲0.94%，滬深300指數(shù)上漲0.22% ，上證50上漲0.19%。海內(nèi)外宏觀事件塵埃落定。國內(nèi)財政政策聚焦化債，提供多項化債額度空間共計12萬億元，預(yù)計為地方政府節(jié)省利息費用6000億元左右；但中央財政并未承接地方存量債務(wù)，仍由地方主導(dǎo)化債進程。海外特朗普交易持續(xù)進行中，美元指數(shù)以及美股、比特幣等權(quán)益資產(chǎn)沖破前期高點，美債收益率上行；黃金則高位小幅回調(diào)。隨著前期內(nèi)外部政策預(yù)期的落地，目前A股市場情緒正在逐步回歸基本面邏輯?；久鎭砜?，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中消費受到家電和汽車帶動表現(xiàn)回升，但價格因素仍然對工業(yè)企業(yè)生成造成擾動。目前，影響A股長期走勢的主要因素仍然是債務(wù)周期下各部門去杠桿的進程，核心在于名義經(jīng)濟增速是否超過名義利率，即資產(chǎn)端投資收益能否超過負債端利息成本。今年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊后，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低于名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。

　　國債：

　　國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.07%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.02%。央行昨日進行3021億元7天期逆回購操作，中標利率為1.50%，與此前持平。因有2330億元7天期逆回購到期，實現(xiàn)凈投放691億元。銀存間質(zhì)押式回購利率多數(shù)下跌。1天期品種報1.4752%，跌1.55個基點；7天期報1.7259%，跌0.4個基點。11月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐：5年期以上LPR為3.6%，上月為3.6%。1年期LPR為3.1%，上月為3.1%。上周再融資債券發(fā)行落地，未來政府債發(fā)行壓力以及經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)對長端債券形成利空，貨幣政策保持積極背景下短端相對穩(wěn)定。

　　貴金屬：

　　隔夜倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，上漲0.56%至2649.47美元/盎司；現(xiàn)貨白銀下跌1.32%至30.863美元/盎司；金銀比升至85.8附近。昨晚美聯(lián)儲多位高官發(fā)聲，其中鮑曼表示通脹進展似乎陷入停滯，傾向于謹慎推進降息，由此對美聯(lián)儲明年降息節(jié)奏將更加模糊。地緣方面，俄烏沖突有所升級，這使得地緣環(huán)境由暖再次轉(zhuǎn)冷，從歐美股市表現(xiàn)來看，市場避險情緒一度升溫，金價走高。另外，“特朗普交易”不會一蹴而就，出現(xiàn)由盛漸弱的現(xiàn)象，但也在搖擺，美元止步三連跌。投資者可關(guān)注近兩周金價表現(xiàn)，若能快速回歸上升通道，市場交易可能放在特朗普財政和關(guān)稅政策導(dǎo)致的美通脹預(yù)期回升上，否則可能繼續(xù)交易地緣環(huán)境改善，這可能導(dǎo)致金價陷入中期調(diào)整走勢。