今日（11月20日）A股三大指數(shù)集體上揚(yáng)，全市場(chǎng)超4500只個(gè)股收漲，滬深兩市成交額達(dá)1.61萬(wàn)億元，較昨日略有放量。

　　隔夜，全球AI龍頭英偉達(dá)漲近5%，創(chuàng)9月11日以來(lái)最大單日漲幅，Al程序化營(yíng)銷龍頭AppLovin年內(nèi)累計(jì)上漲706%，美股AI火熱行情，帶動(dòng)A股、港股AI應(yīng)用方向同時(shí)爆發(fā)。

　　港股方面，權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格拉漲2．12%；A股方面，重倉(cāng)軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF（516700）、信創(chuàng)ETF基金（562030）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格分別勁漲1．89%和1．36%。

　　注：按照申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)口徑，軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)均是大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF（516700）、信創(chuàng)ETF基金（562030）標(biāo)的指數(shù)的第一大重倉(cāng)行業(yè)，截至10月底，權(quán)重占比分別為40.9%和55.4%。

　　盤面上，除了AI應(yīng)用方向，固態(tài)電池和醫(yī)療亦有亮眼表現(xiàn)：

　　1、固態(tài)電池繼續(xù)嗨，千億風(fēng)口或已爆發(fā)！寧德時(shí)代首次實(shí)現(xiàn)動(dòng)力型鋰電池鐵路運(yùn)輸，全球首條GWh級(jí)新型固態(tài)電池生產(chǎn)線正式落戶安徽蕪湖，標(biāo)志著固態(tài)電池技術(shù)正式邁入量產(chǎn)階段。較多布局汽車智能化龍頭標(biāo)的的智能電動(dòng)車ETF（516380）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格攀升2．11%。

　　2、乘風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，醫(yī)藥醫(yī)療布局正當(dāng)時(shí)？A股頂流——醫(yī)療ETF（512170）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲2．02%，華福證券認(rèn)為醫(yī)藥醫(yī)療作為短期滯漲的行業(yè)，政策面邊際向好，當(dāng)前配置價(jià)值較強(qiáng)。

　　距離2024年結(jié)束僅剩一個(gè)多月，2025年怎么走？多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，牛市或仍在途中，后市值得看好。

　　光大證券預(yù)計(jì)2025年A股盈利增速將修復(fù)至10%以上，政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來(lái)的資金流入，將有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)估值，A股指數(shù)表現(xiàn)仍然值得期待。

　　浙商證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)有望復(fù)制1992~1993年日經(jīng)225“快速上漲-震蕩整固-再度拉升”三段式走勢(shì)，看好本輪A股行情后市表現(xiàn)。

　　配置方面，光大證券建議關(guān)注兩條主線：①盈利修復(fù)主線：重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需偏消費(fèi)方向，如食品飲料、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)等；②高風(fēng)險(xiǎn)偏好品種主線：關(guān)注高貝塔行業(yè)補(bǔ)漲（醫(yī)藥、食飲、基礎(chǔ)化工、有色等）、高盈利預(yù)期行業(yè)（TMT、軍工等）及主題投資（政策支持類主題，如并購(gòu)重組、市值管理；科技類主題，如AI產(chǎn)業(yè)鏈、自主可控）三大方向。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊港股互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、信創(chuàng)等幾個(gè)主題板塊的交易和基本面情況。

　　一、【強(qiáng)業(yè)績(jī)提振，金山云飆漲26%！港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）漲超2%，機(jī)構(gòu)：把握高彈性互聯(lián)網(wǎng)龍頭】

　　今日港股迎來(lái)反彈行情，三大指數(shù)集體收漲，科網(wǎng)板塊表現(xiàn)不俗，中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收漲1．89%，顯著強(qiáng)于大市。

　　板塊個(gè)股中，受益于三季度業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)，金山系全線走強(qiáng)，金山云飆漲26.72%，金山軟件漲超9%；此外，美圖公司漲超10%，金蝶國(guó)際、微盟集團(tuán)、心動(dòng)公司、粉筆等漲幅居前。權(quán)重龍頭方面，快手、嗶哩嗶哩雙雙漲近2%，美團(tuán)漲1．69%，騰訊控股漲逾1%。

　　公告顯示，金山云三季度總收入達(dá)人民幣18.86億元，同比增加16.0%；調(diào)整后EBITDA達(dá)1．85億元，調(diào)整后EBITDA率達(dá)9.8%，在前兩個(gè)季度轉(zhuǎn)正基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步向好，且同比大幅提升12.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　金山軟件三季度營(yíng)收29.15億元，同比增長(zhǎng)42%；母公司擁有人應(yīng)占凈利潤(rùn)約為4.13億元，同比大增1351%。

　　板塊熱門ETF方面，重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）早盤平開(kāi)后震蕩攀升，全天幾乎單邊向上，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲2．12%，一舉收復(fù)5日、20日線，終結(jié)日線4連陰，全天成交額2．77億元。

　　近期為港股三季報(bào)密集披露期，截至目前，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊已有7只個(gè)股披露三季報(bào)，除金山云、金山軟件外，大型互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績(jī)亦亮點(diǎn)頻出，其中，騰訊控股連續(xù)8個(gè)季度盈利增速超越營(yíng)收，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)；小米集團(tuán)三季度營(yíng)收創(chuàng)新高；嗶哩嗶哩上市后實(shí)現(xiàn)首季盈利，基本面持續(xù)向好。

　　行情方面，受受特朗普政策悲觀預(yù)期影響，港股近期走勢(shì)震蕩。有機(jī)構(gòu)提示，前期港股回調(diào)幅度或已較為充分，港股估值與AH溢價(jià)再次體現(xiàn)高性價(jià)比，目前港股或已迎來(lái)較優(yōu)的布局時(shí)機(jī)。

　　中信建投認(rèn)為，中期角度，特朗普的政策主張有利于港股流動(dòng)性，在短期沖擊結(jié)束之后，港股或重回上行趨勢(shì)。

　　平安證券表示，震蕩行情中建議關(guān)注港股具有優(yōu)勢(shì)的結(jié)構(gòu)性板塊，互聯(lián)網(wǎng)龍頭格局優(yōu)化后EPS或得以改善，在后續(xù)港股流動(dòng)性恢復(fù)后或具備一定彈性，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　值得注意的是，近期港股互聯(lián)網(wǎng)板塊獲資金借道ETF持續(xù)涌入。上交所數(shù)據(jù)顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）近10日連續(xù)吸金，合計(jì)獲資金凈流入3.31億元，其最新基金份額為38.8億份，為上市以來(lái)歷史新高！

　　基金三季報(bào)顯示，騰訊控股為港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）第二大權(quán)重股，截至2024年9月末，權(quán)重占比為13.28%，前五大權(quán)重股美團(tuán)、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團(tuán)、嗶哩嗶哩合計(jì)占比超55%，龍頭屬性突出。

　　截至10月末，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）年內(nèi)日均成交額達(dá)2.56億元，可日內(nèi)T+0交易，不受QDII額度限制，流動(dòng)性佳！一手不足100元，是低成本便捷投資港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的優(yōu)質(zhì)工具。

　　二、【高盛上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)，醫(yī)療服務(wù)、器械聯(lián)袂拉漲！醫(yī)療ETF（512170）放量摸高2.59%！超5億元資金提前埋伏！】

　　醫(yī)藥醫(yī)療板塊今日繼續(xù)活躍，一度領(lǐng)漲全市場(chǎng)！260億元體量頂流醫(yī)療ETF（512170）低開(kāi)高走，盤中漲幅一度超2.5%，盡管午后有所回落，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格仍收漲2.02%，跑贏66%成份股！

　　交投方面，醫(yī)療ETF（512170）場(chǎng)內(nèi)放量溢價(jià)交易，顯示買盤資金相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，全天成交8.78億元，較前一日放量逾4成。值得關(guān)注的是，此前5個(gè)交易日醫(yī)療ETF（512170）連續(xù)獲大額凈申購(gòu)，累計(jì)吸金超5.28億元。

　　成份股方面，多只CXO龍頭股表現(xiàn)亮眼，泰格醫(yī)藥盤中一度沖擊10%，收漲6.64%，昭衍新藥漲4.02%；醫(yī)療器械股同步活躍，惠泰醫(yī)療大漲6.38%，千億市值聯(lián)影醫(yī)療大漲4.74%；此外，醫(yī)療信息化概念熱門股衛(wèi)寧健康勁漲4.88%。

　　如何看待醫(yī)療板塊連續(xù)反彈行情？

　　市場(chǎng)風(fēng)格層面，醫(yī)藥醫(yī)療作為長(zhǎng)期底部、前期滯漲的板塊，補(bǔ)漲需求和補(bǔ)漲空間都較大，當(dāng)前或處于輪漲補(bǔ)漲階段；消息面，高盛最新發(fā)聲，上調(diào)A股醫(yī)療保健行業(yè)評(píng)級(jí)。

　　基本面上，醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)修復(fù)預(yù)期亦給予行情一定支撐。統(tǒng)計(jì)中證醫(yī)療指數(shù)50只成份股三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，按整體口徑，2024年前三季整體歸母凈利潤(rùn)合計(jì)414億元，較上半年增長(zhǎng)45.21%；營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2169億元，較上半年增長(zhǎng)50.19%。

　　就醫(yī)藥醫(yī)療后市演繹，浙商證券最新發(fā)布《2025年醫(yī)藥生物行業(yè)年度投資策略：破繭》認(rèn)為，2025年醫(yī)藥醫(yī)療板塊的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)或?qū)⒏訕?lè)觀：

　?、?宏觀層面，2025年醫(yī)改持續(xù)深化，特別是醫(yī)療環(huán)節(jié)成為重點(diǎn)，醫(yī)保監(jiān)管水平持續(xù)提升以應(yīng)對(duì)收支緊縮趨勢(shì)，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)或進(jìn)入供給側(cè)改革新階段（需求量增，結(jié)構(gòu)調(diào)整）；

　?、?行業(yè)基本面層面，2025年各細(xì)分領(lǐng)域或進(jìn)入經(jīng)營(yíng)效率改善新周期，創(chuàng)新藥械有望迎來(lái)更好發(fā)展窗口，制劑、耗材等領(lǐng)域新舊動(dòng)能切換中的業(yè)績(jī)彈性亦可期。

　　投資視角，浙商證券結(jié)合景氣邊際變化、預(yù)期差維度對(duì)各子領(lǐng)域進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：化學(xué)制劑、醫(yī)療耗材、醫(yī)療設(shè)備等均存在較大的預(yù)期差和較好的景氣邊際變化。

　　就配置工具而言，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療ETF（512170），該ETF被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，重倉(cāng)“醫(yī)療器械+醫(yī)療服務(wù)”，覆蓋7只CXO龍頭股；同時(shí)兼顧“醫(yī)美+醫(yī)療信息化”領(lǐng)域代表性上市公司。經(jīng)過(guò)逾3年時(shí)間的充分調(diào)整，醫(yī)療板塊股價(jià)和估值均已回落至歷史性低位，配置性價(jià)比較高。

　?。ㄗⅲ篿FinD數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，中證醫(yī)療指數(shù)點(diǎn)位6961.19點(diǎn)，較2021年歷史高點(diǎn)19636.22點(diǎn)回落逾65%，市盈率TTM33.01倍，位于近10年24.46%分位點(diǎn)）

　　三、【AI應(yīng)用漲勢(shì)如虹！華為Mate70首次搭載原生鴻蒙系統(tǒng)，信創(chuàng)ETF基金（562030）盤中漲逾2%，標(biāo)的指數(shù)本輪累漲64%】

　　或由于美股AI火熱行情傳遞至A股，今日AI應(yīng)用方向延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，東方國(guó)信領(lǐng)漲超11%，三六零、東方通聯(lián)袂漲逾8%，開(kāi)普云漲超7%，創(chuàng)業(yè)慧康、北信源等個(gè)股大幅跟漲。

　　熱門ETF方面，重倉(cāng)軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)的信創(chuàng)ETF基金（562030）午后震蕩攀升，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格最高上探2．73%，后漲幅略有縮窄，仍收漲1．36%。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，信創(chuàng)ETF基金（562030）標(biāo)的指數(shù)（中證信創(chuàng)指數(shù)）自8月28日行情啟動(dòng)以來(lái)，累計(jì)上漲64.34%，大幅跑贏滬指（18.23%）、深證成指（33.61%），亦跑贏創(chuàng)業(yè)板指（48.15%）。

　　注：信創(chuàng)ETF基金（562030）跟蹤的中證信創(chuàng)指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為：2019年，57.8%；2020年，16.78%；2021年，-2.5%；2022年，-23.33%；2023年，-3.12%。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　資金面上，主力資金大舉涌入計(jì)算機(jī)板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，計(jì)算機(jī)板塊全天獲主力資金凈流入83.49億元，霸居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位！

　　值得注意的是，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)口徑，計(jì)算機(jī)板塊是信創(chuàng)ETF基金（562030）標(biāo)的指數(shù)（中證信創(chuàng)指數(shù)）的第一大重倉(cāng)行業(yè)，截至10月底，權(quán)重占比85.2%。

　　ETF資金方面亦有亮眼表現(xiàn)。上交所數(shù)據(jù)顯示，近日，信創(chuàng)ETF基金（562030）連續(xù)吸金，近10個(gè)交易日中，有8日獲資金凈流入，累計(jì)吸金1560萬(wàn)元！顯示資金或看好板塊后市表現(xiàn)，伴隨火熱的行情，逐步進(jìn)場(chǎng)布局！

　　消息面上，華為Mate品牌盛典將于11月26日舉行，華為Mate70系列手機(jī)也將正式亮相，華為表示，此次發(fā)布的Mate70系列手機(jī)將是史上最強(qiáng)大的Mate，市場(chǎng)期待Mate70系列能進(jìn)一步提升人機(jī)交互和AI應(yīng)用能力。值得一提的是，華為Mate70將首次搭載原生鴻蒙操作系統(tǒng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此前華為原生鴻蒙系統(tǒng)的發(fā)布，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)自主可控，鴻蒙原生應(yīng)用發(fā)展?jié)摿τ型M(jìn)一步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)或迎發(fā)展機(jī)遇。

　　中信證券指出，多模態(tài)AI能力升級(jí)，工業(yè)AI引領(lǐng)第四次工業(yè)革命。AI+工業(yè)玩家多樣，主要包括大模型廠商、傳統(tǒng)軟件、制造大廠等各具優(yōu)勢(shì)的廠商，建議關(guān)注率先實(shí)現(xiàn)軟硬件打通落地的企業(yè)。

　　德邦證券表示，計(jì)算機(jī)新一輪創(chuàng)新大周期或?qū)㈤_(kāi)啟，2025年有望迎來(lái)新質(zhì)生產(chǎn)力加速突破，新產(chǎn)品陸續(xù)推出。建議關(guān)注信創(chuàng)、AI以及數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

　　信創(chuàng)藍(lán)海，指選龍頭！展望全球局勢(shì)，地緣政治因素?cái)_動(dòng)，逆全球化趨勢(shì)加劇，自主可控需求迫切，從國(guó)家安全、信息安全、產(chǎn)業(yè)安全的角度來(lái)講，信創(chuàng)領(lǐng)域，均有國(guó)家大力扶持和企業(yè)加速發(fā)展的必要性。公開(kāi)資料顯示，信創(chuàng)ETF基金（562030）被動(dòng)跟蹤的中證信創(chuàng)指數(shù)，覆蓋基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全、外部設(shè)備等信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，指數(shù)具備高成長(zhǎng)、高彈性特征，看好信創(chuàng)板塊發(fā)展前景的投資者，或可重點(diǎn)關(guān)注。

　　本文圖片、數(shù)據(jù)來(lái)源于iFinD、滬深交易所、華寶基金。

　　特別提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，基金投資可能產(chǎn)生虧損。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：?港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11；大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF被動(dòng)跟蹤中證大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)基日為2012.12.31，發(fā)布于2016.10.18；信創(chuàng)ETF基金被動(dòng)跟蹤中證信創(chuàng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2017.12.29，發(fā)布于2012.12.21；智能電動(dòng)車ETF被動(dòng)跟蹤中證智能電動(dòng)汽車指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.12.31，發(fā)布于2021.6.4；醫(yī)療ETF被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，華寶基金亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)ETF、信創(chuàng)ETF基金、智能電動(dòng)車ETF、醫(yī)療ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。基金投資須謹(jǐn)慎。