炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來源：富凱財(cái)經(jīng)

　　富凱摘要

　　以目前的成本供給曲線看，明年的累庫(kù)壓力更大，仍需要更大的產(chǎn)業(yè)出清力度以及需求增量帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)去庫(kù)。

　　一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，就足以讓壓抑許久的投資者掀起巨浪。

　　11月19日13時(shí)50分許，一則“澳大利亞礦產(chǎn)資源有限公司（MRL）旗下鋰礦項(xiàng)目Bald Hill自上周便停止了開采活動(dòng)”的消息迅速引爆A股，短短15分鐘時(shí)間，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)便雙雙直奔漲停。

　　對(duì)于停產(chǎn)，MRL給出的理由是“鋰輝石精礦價(jià)格長(zhǎng)期處于低位”，這又何嘗不是A股企業(yè)長(zhǎng)期面臨的生存壓力。

　　在投資者看來，龍頭企業(yè)的停產(chǎn)、破產(chǎn)往往是產(chǎn)能出清的信號(hào)，也即是建倉(cāng)、搶籌的信號(hào)。于是，不僅是鋰礦雙雄漲停，碳酸鋰主力合約也一度漲超5%，現(xiàn)貨價(jià)格較上一日上漲1000元/噸。

　　不過，這一消息并沒有延續(xù)投資者的信心，尤其是有關(guān)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的傳聞被否認(rèn)之后，鋰礦板塊20日整體降溫。

　　經(jīng)營(yíng)大幅承壓

　　天齊鋰業(yè)2024年三季報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為100.65億元，同比減少69.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-57.01億元，同比減少170.40%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為41.92億元，同比減少79.09%；基本每股收益為-3.48元/股，同比減少170.59%。

　　天齊鋰業(yè)在報(bào)告中稱，前三季營(yíng)收減少主要系鋰產(chǎn)品銷售均價(jià)較上年同期大幅下降所致，由于鋰產(chǎn)品銷售均價(jià)及毛利較上年同期大幅下降，導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅虧損。

　　這一點(diǎn)與MRL面臨的壓力比較類似。2023年，MRL完成了對(duì)Bald Hill礦山的收購(gòu)，同年四季度正式復(fù)產(chǎn)并持續(xù)增加開采量和產(chǎn)量。由于澳洲鋰精礦現(xiàn)價(jià)明顯低于Bald Hill當(dāng)前成本，導(dǎo)致其運(yùn)營(yíng)難以為繼。此前，該公司曾預(yù)計(jì)在今年12月暫停運(yùn)營(yíng)，并預(yù)計(jì)2025財(cái)年的發(fā)貨量從12萬-14.5萬干噸下調(diào)至6萬干噸。

　　在鋰價(jià)和鋰產(chǎn)品價(jià)格下行之際，天齊鋰業(yè)仍在推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)。10月30日晚間，天齊鋰業(yè)披露，公司董事會(huì)同意控股子公司文菲爾德增加對(duì)泰利森第三期化學(xué)級(jí)鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資。該項(xiàng)目最早計(jì)劃于2020年第四季度竣工并開始試生產(chǎn)。

　　贛鋒鋰業(yè)近期曾表示，公司對(duì)中長(zhǎng)期的鋰行業(yè)需求仍較為樂觀。隨著鋰價(jià)持續(xù)下行，行業(yè)供給產(chǎn)能逐漸出清，在當(dāng)前鋰價(jià)背景下，預(yù)計(jì)明年鋰資源的供給增速會(huì)維持在較低水平。

　　天齊鋰業(yè)高級(jí)副總裁熊萬渝11月19日在2024年中國(guó)國(guó)際鋰業(yè)大會(huì)上表示，鋰電新能源產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。一是與智能化、數(shù)字化結(jié)合過程中，先進(jìn)的提鋰工藝、更高性能電池關(guān)鍵材料的研究將推動(dòng)鋰產(chǎn)業(yè)不斷進(jìn)步；二是清潔能源的高效利用、鋰產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的研究探索，將推動(dòng)鋰產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展；三是人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等應(yīng)用場(chǎng)景的涌現(xiàn)，將促進(jìn)鋰電產(chǎn)業(yè)不斷跨界發(fā)展。

　　尚無救命稻草

　　令市場(chǎng)信心有所恢復(fù)的是，11月份以來，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)從72000元/噸左右，上漲至19日的79200元/噸，漲幅達(dá)到了10%。

　　寧德時(shí)代19日發(fā)布的動(dòng)力型鋰電池也對(duì)市場(chǎng)有所提振。動(dòng)力型鋰電池鐵路試運(yùn)行首發(fā)儀式分別在貴陽和宜賓兩地舉行，此舉有助于大宗貨物和中長(zhǎng)途貨物運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”，有利于提升物流效率，降低物流成本。

　　對(duì)于鋰價(jià)拐點(diǎn)何時(shí)真正到來，天齊鋰業(yè)此前表示，這取決于鋰行業(yè)的整體供需格局、市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素，也會(huì)受期貨市場(chǎng)交易情況、相關(guān)市場(chǎng)參與者的博弈、預(yù)期及行為等因素的綜合影響。從未來需求增長(zhǎng)點(diǎn)來看，電池技術(shù)尤其是金屬鋰負(fù)極材料的突破可能會(huì)帶動(dòng)鋰原料的需求增長(zhǎng)，儲(chǔ)能市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展也將帶動(dòng)鋰原料的需求增長(zhǎng)。

　　富寶資訊鋰原料分析師劉曉敏此前指出，11月中下旬產(chǎn)業(yè)去庫(kù)，12月公司財(cái)務(wù)年度結(jié)算，會(huì)導(dǎo)致鋰鹽采購(gòu)力度減小，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)承壓下行。從中長(zhǎng)期來看，雖然上游產(chǎn)業(yè)出清正在加快，但以目前的成本供給曲線看，明年的累庫(kù)壓力更大，仍需要更大的產(chǎn)業(yè)出清力度以及需求增量帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)去庫(kù)，進(jìn)而帶動(dòng)基本面好轉(zhuǎn)以及價(jià)格的改善。

　　對(duì)于天齊鋰業(yè)寄望的儲(chǔ)能市場(chǎng)，工信部11月6日晚間發(fā)布《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（征求意見稿）》指出，到2027年，我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)全鏈條國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和下游需求基本匹配，培育千億元以上規(guī)模的生態(tài)主導(dǎo)型企業(yè)3至5家。