來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　世紀(jì)大爆倉(cāng)主角或被判21年監(jiān)禁

　　近日，美國(guó)檢察官表示，被判有罪的Archegos資本管理公司創(chuàng)始人比爾·黃（Bill Hwang）因欺詐和市場(chǎng)操縱應(yīng)該被判處21年監(jiān)禁。這些行為導(dǎo)致其公司在2021年發(fā)生巨大崩盤(pán)，而他的量刑聽(tīng)證會(huì)將于下周舉行。

　　檢方在周五提交給美國(guó)地區(qū)法官阿爾文·赫勒斯坦的文件中表示，現(xiàn)年60歲的比爾·黃應(yīng)當(dāng)被判長(zhǎng)期監(jiān)禁，因?yàn)樗鲗?dǎo)了歷史上最大規(guī)模的證券欺詐案之一，造成了數(shù)十億美元的損失。赫勒斯坦法官將于11月20日對(duì)比爾·黃作出判決。

　　檢方在提交文件中向法官表示：“一個(gè)重判是必要的，以震懾一個(gè)屢犯且毫無(wú)悔意的欺詐者，并向那些最為傲慢的投資者傳遞信號(hào)，他們的宏大計(jì)劃將會(huì)面臨嚴(yán)厲的刑罰?！?/p>

　　比爾·黃于今年7月被判定欺騙了華爾街主要銀行，促使它們幫助他將Archegos高度集中的投資組合價(jià)值人為抬高至360億美元，直至泡沫破裂。Archegos的交易對(duì)手方損失約100億美元，此事件也是瑞信集團(tuán)隨后倒閉的重要原因之一，瑞信最終被出售給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瑞銀。瑞銀后來(lái)同意因瑞信與Archegos之間的交易而支付近4億美元的罰款。

　　由于Archegos的倒閉，監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對(duì)銀行與基金客戶交易的監(jiān)管，美國(guó)證券交易委員會(huì)主席呼吁披露更多信息。

　　比爾·黃所被定罪的每項(xiàng)罪名最高可判處20年監(jiān)禁。

　　審判文件揭示了Archegos家族辦公室的內(nèi)幕。該公司通過(guò)掉期交易集中投資于少數(shù)幾家公司，尤其是ViacomCBS。政府指控稱，這些操作是為了操縱這些流動(dòng)性較低的股票。該公司向銀行聲稱投資于蘋(píng)果和亞馬遜等大型科技公司，事實(shí)上并沒(méi)有。

　　Archegos前首席風(fēng)險(xiǎn)官Scott Becker和該公司前首席交易員William Tomita兩人都作證稱，他們向與Archegos合作的銀行謊報(bào)了該公司在其他領(lǐng)域所持股票類(lèi)型、公司投資倉(cāng)位高度集中于幾個(gè)大公司的情況以及平倉(cāng)所需時(shí)間。二人表示，他們的目的是淡化Archegos的風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)其借貸能力，進(jìn)而能夠下更大的賭注。

　　Tomita作證說(shuō)，比爾·黃曾指示他操縱股票價(jià)格，比如在某天收市前的幾分鐘內(nèi)大肆交易。Archegos的許多交易都采取掉期形式，這樣該公司就不必在公開(kāi)的申報(bào)文件中披露個(gè)股的持倉(cāng)總量。

　　曾與Archegos打交道的銀行高管作證說(shuō)，他們被誤導(dǎo)相信亞馬遜、蘋(píng)果和谷歌等股票是該公司最大持倉(cāng)股，可以迅速出售以釋放現(xiàn)金。

　　檢察官出示的Archegos公司記錄顯示，該公司倒閉時(shí)最大的持股是ViacomCBS和Discovery等流動(dòng)性較差、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的媒體公司，以及在美國(guó)上市的中概股。記錄顯示，2021年3月，Archegos在ViacomCBS的持倉(cāng)占資本比例至少是之前披露的兩倍。

　　人類(lèi)史上單日最大虧損

　　2021年3月底，多只美股中概股慘遭血洗，引發(fā)了市場(chǎng)震動(dòng)。造成這一系列大跌的原因是比爾·黃旗下的Archegos爆倉(cāng)了。除熱門(mén)中概股之外，兩只北美傳媒股票——ViacomCBS和探索頻道（Discovery）也上演類(lèi)似崩盤(pán)行情。

　　檢方指出，Archegos通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票掉期，在特定股票積累了大量頭寸，而且非常隱蔽。檢方稱其“利用衍生品的操作非常隱蔽，市場(chǎng)上的任何參與者都無(wú)法追溯到單一買(mǎi)家，沒(méi)有人能夠發(fā)現(xiàn)Archegos同時(shí)在多個(gè)經(jīng)紀(jì)商處下單”。

　　根據(jù)檢察官的說(shuō)法，通過(guò)銀行借款和杠桿等金融手段，2021年初，比爾·黃的個(gè)人財(cái)富在一年內(nèi)從15億美元飆升至350億美元，其公司的實(shí)際股票頭寸也膨脹到了1600億美元，可與世界上一些最大的對(duì)沖基金相媲美。

　　調(diào)查文件顯示，從2020年3月到2021年3月，比爾·黃控制的Archegos以保證金購(gòu)買(mǎi)了數(shù)十億美元的總回報(bào)掉期。這些基于證券的掉期允許投資者通過(guò)有限的資金來(lái)持有公司證券的巨額頭寸。比爾·黃頻繁地進(jìn)行相關(guān)掉期交易，目的是為了大幅抬高公司股票的價(jià)格，從而誘使其他投資者以高價(jià)購(gòu)買(mǎi)這些股票。在比爾·黃的交易策略下，Archegos的管理規(guī)模和盈利能力快速增長(zhǎng)。

　　隨后，Archegos因使用大量高杠桿的衍生品回避申報(bào)義務(wù)，遭遇不利行情而爆倉(cāng)，被迫大量拋售持倉(cāng)中的多只股票。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅一天，比爾·黃經(jīng)營(yíng)的基金回撤超過(guò)100億美元，約為其凈資產(chǎn)的2/3，觸發(fā)“人類(lèi)史上最大單日虧損”。

　　與Archegos交易的投行們也損失慘重，摩根大通發(fā)布報(bào)告稱，高盛、摩根士丹利、富國(guó)銀行、瑞銀、瑞信以及野村證券等六家涉事投行的損失總額達(dá)50億~100億美元。

　　公開(kāi)資料顯示，比爾·黃出生于韓國(guó)牧師家庭，后赴美留學(xué)，曾就讀于加州伯克利大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)；他于1996年加入市場(chǎng)知名的老虎基金，負(fù)責(zé)韓國(guó)市場(chǎng)權(quán)益投資。