銅：

　　隔夜LME銅上漲0.77%至9164美元/噸；SHFE銅主力上漲0.29%至75520元/噸；進(jìn)口現(xiàn)貨窗口打開。宏觀。海外方面，美國12月PPI同比上漲3.3%，為2023年2月以來的最高，高于前值3%，但增幅低于預(yù)期3.5%；核心PPI同比上漲3.5%，高于前值3.4%，低于預(yù)期的3.8%。美國12月份PPI意外低于預(yù)期，緩解市場部分擔(dān)憂，但通脹壓力不減。國內(nèi)方面，中國12月新增社融2.86萬億元，新增人民幣貸款9900億元，M2同比增長7.3%，M1同比下降1.4%，M1-M2剪刀差收窄。庫存方面，LME庫存下降1550噸至261900噸；SHFE銅倉單下降1355噸至9730噸；BC銅維持7307噸。需求方面，年關(guān)將至下游訂單出現(xiàn)一定下滑。國內(nèi)銅需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，國內(nèi)現(xiàn)貨報價可能持續(xù)偏弱，且當(dāng)前內(nèi)外比價出現(xiàn)回落，結(jié)合銅價回漲走勢，表明推漲力量主要來自于海外，在特朗普正式入駐白宮之際，應(yīng)是擔(dān)心關(guān)稅政策導(dǎo)致本國進(jìn)口成本大幅走高，這也導(dǎo)致COMEX銅升水接近去年高點(diǎn)水平，需要注意。節(jié)前銅價震蕩偏強(qiáng)看待，但幅度有限，整體來看未能擺脫去年12月份以來的震蕩區(qū)間。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.19%報15925美元/噸，滬鎳跌0.11%報127680元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少318噸至164586噸，國內(nèi) SHFE 倉單減少82噸至27444噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-100元/噸。消息面，印尼礦業(yè)部一高級官員表示，印尼為今年鎳礦石開采設(shè)定了約2億噸配額，如果礦產(chǎn)商未能遵守環(huán)境和其他規(guī)定，可能會削減配額。鎳礦方面，菲律賓和印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)價格表現(xiàn)平穩(wěn)。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需季節(jié)性放緩，臨近春節(jié)，周度社會庫存重回累庫態(tài)勢，但成本支撐較強(qiáng)，上周印尼某工廠高鎳鐵成交價格950元/鎳點(diǎn)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，1月供應(yīng)環(huán)比下降，盡管下游需求同樣轉(zhuǎn)弱，但受到現(xiàn)貨流通量下降和備貨需求拉動，周度硫酸鎳價格小幅上漲。一級鎳方面來看，國內(nèi)周度庫存延續(xù)去庫態(tài)勢，但1月整體產(chǎn)量減量不明顯。綜合來看，盡管春節(jié)臨近，但短期市場對于印尼政策方面仍需消化，短期追高風(fēng)險較大，仍可關(guān)注市場情緒轉(zhuǎn)變或高估值的沽空機(jī)會。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩走弱，隔夜AO2502收于3877元/噸，跌幅3.7%，持倉增倉3387手至9.3萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于20230元/噸，跌幅0.27%。持倉減倉270手至18.3萬手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格回調(diào)至5131元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至70元/噸，佛山A00報價回調(diào)至20170元/噸，對無錫A00貼水10元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，其他地區(qū)下調(diào)10-50元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)持穩(wěn)。北方環(huán)保管控到期，氧化鋁開工逆周期上調(diào)；下游電解鋁廠備貨縮減，向上游繼續(xù)壓價；海外情緒升溫、國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)回暖以及以舊換新政策加碼，宏觀計價因素增強(qiáng)。現(xiàn)貨貼水走擴(kuò)，仍在帶動下游補(bǔ)貨熱度，鋁錠延續(xù)超預(yù)期去庫。宏觀情緒偏熱抑制空頭進(jìn)場，鋁價短期高位支撐。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.39%，報247590元/噸，錫期貨倉單5134噸，較前一日增加106噸。LME錫跌1.00%，報29700美元/噸，錫庫存4670噸，增加15噸?，F(xiàn)貨市場，對2502云錫升水700-1000元/噸，交割升水200-600元/噸，小牌貼水300元/噸到平水，進(jìn)口貼水700元/噸。價差方面，01-02價差-90元/噸，02-03價差-440元/噸，滬倫比8.34。錫價震蕩走低，25萬上方壓力較大。國內(nèi)供應(yīng)雖然有春節(jié)檢修，但同時下游進(jìn)入春節(jié)放假，國內(nèi)供需兩淡下，冶煉廠高價交倉意愿提升，國內(nèi)庫存?zhèn)}單連續(xù)增加，印尼出口問題重來，年后印尼錫錠成交量降為150噸，短期海外供應(yīng)較為緊張，行情走勢頗像去年年初，后續(xù)關(guān)注LME錫貼水結(jié)構(gòu)是否會繼續(xù)收窄，預(yù)計價格總體震蕩運(yùn)行。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.06%，報24155元/噸，鋅期貨倉單603噸，較前一日減少125噸。LME鋅漲0.26%，報2868.5美元/噸，鋅庫存209475噸，減少1150噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2502合約升水520元/噸，對均價升水80~100元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水535-575元/噸，粵市較滬市升水80元/噸；天津0#鋅對滬鋅2502合約升水400~460元/噸，津市較滬市貼水80元/噸。價差方面，01-02價差+505元/噸，02-03價差+40元/噸，滬倫比8.42。國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)加速反彈，原料庫存維持高位，預(yù)計短期供應(yīng)將逐步恢復(fù)，鋅強(qiáng)現(xiàn)實(shí)面臨走弱趨勢，短期價格或震蕩走低。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　14日多晶硅震蕩偏強(qiáng)，主力2506收于43650元/噸，日內(nèi)漲幅1.09%，持倉增倉1371手至28130手；SMM多晶硅N型硅料價格42000元/噸，現(xiàn)貨對主力貼水?dāng)U至1650元/噸。工業(yè)硅震蕩偏強(qiáng)，主力2502收于10705元/噸，日內(nèi)漲幅1.13%，持倉減倉15544手至6.4萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價11392元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。最低交割品#553價格降至10250元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至410元/噸。工業(yè)硅廠降庫效果不佳，晶硅端受行業(yè)自律協(xié)議支持開始提漲，但拉晶端備貨告一段落，持續(xù)性驅(qū)動不強(qiáng)。工業(yè)硅跌近底部位置后降無可降，預(yù)計低位盤整，晶硅逐步止?jié)q企穩(wěn)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.48%至79100元/噸。現(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲400元/噸至76350元/噸，工業(yè)級碳酸鋰上漲400元/噸至73150元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）上漲60元/噸至70290元/噸，電池級氫氧化鋰（微粉）上漲60元/噸至75790元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加534噸至52660噸。供應(yīng)端，價格水平疊加臨近過節(jié)，周度產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)放緩，周度產(chǎn)量環(huán)比下降285噸至15000噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比下降166噸至8219噸，鋰云母提鋰環(huán)比減少10噸至3160噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少58噸至2026噸，回收提鋰環(huán)比減少51噸至1595噸。需求端，正極材料排產(chǎn)環(huán)比下降但維持相對高位運(yùn)行，正極庫存有所去化；庫存端，下游庫存水平小幅增加，當(dāng)前庫存水平超過3.6萬噸，疊加臨近過節(jié)，后續(xù)補(bǔ)庫力度較小。臨近假期，現(xiàn)貨市場逐步冷清，價格仍區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注節(jié)后需求表現(xiàn)。