上周，A股市場(chǎng)主要指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)跌破3200點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指跌破2000點(diǎn)大關(guān)，收盤點(diǎn)位創(chuàng)出去年10月以來新低。

　　從ETF市場(chǎng)來看，上周全市場(chǎng)ETF份額增加13.68億份，環(huán)比增加0.05%，最新總份額達(dá)到26814.92億份；總規(guī)模減少132.48億元，環(huán)比減少0.37%，最新總規(guī)模為36127.54億元。ETF市場(chǎng)日均成交額環(huán)比減少16.43億元，為2102.45億元。多數(shù)ETF走勢(shì)不佳，僅跨境ETF等少數(shù)品種逆市上漲。

　　跨境ETF表現(xiàn)亮眼

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，逾千只ETF中（剔除貨幣型ETF），上周僅有200多只錄得上漲，跨境ETF表現(xiàn)最為亮眼。具體來看，景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF（QDII）、南方基金南方東英沙特阿拉伯ETF（QDII）、嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF（QDII）等基金均漲超15%，位居漲幅榜前三。

　　其中景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF（QDII）漲幅超29%，居首位，并創(chuàng)出上市以來新高，該基金前十大重倉(cāng)股包括亞馬遜、特斯拉、寶潔公司、家得寶等。值得注意的是，該基金因?yàn)閮r(jià)格大幅偏離凈值，于上周五起停牌。

　　除了跨境ETF，上周半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)較好，多只芯片ETF進(jìn)入漲幅榜前十，包括中韓芯片、國(guó)泰中證全指集成電路ETF和嘉實(shí)中證全指集成電路ETF，上周漲幅均超4%。其中，中韓芯片大漲5.79%，其前十大重倉(cāng)股包括三星電子、SK海力士、中芯國(guó)際A股、北方華創(chuàng)、海光信息等，上周多數(shù)出現(xiàn)上漲，其中SK海力士大漲近12%，主要因?yàn)楣狙邪l(fā)HBM內(nèi)存大超市場(chǎng)預(yù)期，且是英偉達(dá)HBM獨(dú)家供應(yīng)商；寒武紀(jì)-U、兆易創(chuàng)新等一周漲幅均在17%左右，中芯國(guó)際、海光信息等均漲逾5%。寒武紀(jì)-U的表現(xiàn)最吸引市場(chǎng)關(guān)注，該股近期股價(jià)連續(xù)創(chuàng)出新高，2025年以來累計(jì)漲幅已超過10%。

　　國(guó)金證券通過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，每輪半導(dǎo)體大周期的開啟都是由新興技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)和創(chuàng)新，進(jìn)而催生新產(chǎn)品的總量、滲透率和單品半導(dǎo)體價(jià)值量的提升，推動(dòng)半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模上升一個(gè)臺(tái)階，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為AI將驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下一個(gè)大周期。

　　基金公司頻頻提示風(fēng)險(xiǎn)

　　本輪跨境ETF暴漲行情伴隨而來的是超高換手率和超高溢價(jià)率。數(shù)據(jù)顯示，有多達(dá)7只跨境ETF近一周換手率超過10倍，其中嘉實(shí)德國(guó)DAX ETF（QDII）、景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF（QDII）換手率更是雙雙超過33倍。整體來看，79只跨境ETF近一周平均換手率高達(dá)349.48%。

　　跨境ETF火爆的同時(shí)，高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。數(shù)據(jù)顯示，近一周換手率位居前十的跨境ETF，平均溢價(jià)率高達(dá)13.69%，其中景順長(zhǎng)城標(biāo)普消費(fèi)精選ETF（QDII）最新價(jià)為1.899元/份，單位凈值為1.2505元/份，溢價(jià)率高達(dá)51.86%。

　　價(jià)格往往圍繞價(jià)值波動(dòng)，超高的溢價(jià)率意味著較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。比如去年7月份就出現(xiàn)過一波跨境ETF暴漲暴跌行情，其中去年剛剛上市的沙特ETF，上市后兩個(gè)交易日大幅上漲，溢價(jià)率一度超過17%。此后該基金持續(xù)回調(diào)，去年8月5日觸及階段低點(diǎn)，當(dāng)日收盤0.95元/份，比單位凈值還低。

　　基金公司也在提醒投資者高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，包括易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、匯添富基金等，都發(fā)布公告提示旗下跨境ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值的情況，國(guó)泰基金、景順長(zhǎng)城基金、匯添富基金、華夏基金還發(fā)布了停牌公告。

　　值得注意的是，在采取停牌和公告風(fēng)險(xiǎn)等措施后，跨境ETF價(jià)格開始回落。1月10日，多只跨境ETF尾盤出現(xiàn)快速跳水的行情。

　　5只ETF跌幅超5%

　　上周跨境ETF可謂是冰火兩重天，中概股ETF及港股科網(wǎng)公司相關(guān)的ETF大幅下跌，華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股消費(fèi)、易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）、易方達(dá)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時(shí)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等5只ETF上周均跌超5%，其中華寶中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF下跌5.58%，其前十大重倉(cāng)股分別為美團(tuán)-W、騰訊控股、阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W等，其中騰訊控股近一周重挫近11%。

　　1月7日，針對(duì)美國(guó)國(guó)防部將騰訊公司列入1260H清單，騰訊控股發(fā)布公告表示，由于公司并非中國(guó)軍工企業(yè)，也不是中國(guó)國(guó)防工業(yè)的軍民融合企業(yè)，因此公司認(rèn)為將其納入中國(guó)軍工企業(yè)名單是一個(gè)錯(cuò)誤。與美國(guó)政府為實(shí)施制裁或出口管制措施而存置的其他名單不同，列入中國(guó)軍工企業(yè)名單僅與美國(guó)國(guó)防部采購(gòu)事宜相關(guān)，不會(huì)影響集團(tuán)業(yè)務(wù)。

　　浦銀國(guó)際對(duì)此表示，該事件短期讓市場(chǎng)情緒承壓，但對(duì)騰訊基本面影響有限。該機(jī)構(gòu)看好公司龍頭地位依然穩(wěn)固，盈利能力持續(xù)改善，2025年重點(diǎn)關(guān)注微信電商生態(tài)進(jìn)展。

　　近期騰訊控股加大回購(gòu)力度，從1月7日至1月10日已經(jīng)連續(xù)四天單日回購(gòu)15億港元，較1月2日至1月6日單日回購(gòu)7億港元直接翻倍。