剛剛過去的2024年，上市公司利用閑置資金購買理財?shù)臒崆橛兴陆怠?/p>

　　近日，券商中國記者統(tǒng)計梳理了2024年A股上市公司已公告的理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，去年上市公司認(rèn)購產(chǎn)品規(guī)模較上年同期減少約530億元。

　　同時，上市公司對不同類別的理財產(chǎn)品偏好也發(fā)生了變化。在國有大行一年定期存款利率低至1.1%的背景下，上市公司減少了對存款類產(chǎn)品的配置，轉(zhuǎn)向了收益率相對較高、流動性更好的低風(fēng)險產(chǎn)品，例如銀行理財和國債逆回購；而基金、信托等產(chǎn)品對上市公司的吸引力則有所下降。

　　認(rèn)購理財規(guī)模再縮水

　　券商中國記者據(jù)Wind統(tǒng)計梳理，2024年內(nèi)已披露購買理財動作和規(guī)模的上市公司共有1146家，合計認(rèn)購各類理財產(chǎn)品約9156.22億元（因上市公司公告滯后性，以截至當(dāng)年末披露規(guī)模為準(zhǔn)），對比記者于2023年末在相同口徑下統(tǒng)計的規(guī)模，下降了527.47億元，降幅5.45%。從趨勢上看，已披露的認(rèn)購理財規(guī)模自2022年末以來連續(xù)兩年下降，創(chuàng)下近五年新低。

　　券商中國記者曾于2023年末統(tǒng)計上市公司認(rèn)購理財規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，彼時已披露的滬深兩市中，使用自有或閑置資金購買理財?shù)纳鲜泄竟灿?147家，披露認(rèn)購的理財產(chǎn)品數(shù)量達(dá)14633只。而對比2024年末數(shù)據(jù)，盡管購買理財產(chǎn)品的公司數(shù)量基本持平，但購買理財產(chǎn)品的總量達(dá)到了15220只，同比增長4%，較上年同期更趨多元。

　　有券商投顧人士對券商中國記者表示，在2024年上市公司經(jīng)營壓力增大、再融資難度提升的背景下，利用自有資金或自籌資金購買理財產(chǎn)品的預(yù)期或有所減弱。從認(rèn)購理財產(chǎn)品的資金來源看，此前主要來自IPO、再融資募集，以及生產(chǎn)經(jīng)營中的閑置資金。隨著經(jīng)營壓力有所增大，上市公司必須保證資金的安全性和流動性。

　　從上市公司的經(jīng)營業(yè)績角度，上市公司購買理財總規(guī)模減小的背后，是上市公司營收利潤有所下降，閑置資金有所減少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年1月11日，已有5387家A股上市公司披露2024年三季報，營收和凈利潤分別同比下降0.84%和0.61%，若剔除金融企業(yè)和“兩桶油”，A股已披露財報的上市公司歸母凈利潤同比下降7.55%。

　　存款類產(chǎn)品吸引力下降

　　分析2024年A股上市公司利用閑置資金理財?shù)木唧w產(chǎn)品類型可以看出，絕大多數(shù)的上市公司仍將存款類產(chǎn)品作為自己資金配置的首選。而配置的存款類產(chǎn)品主要包括存款、定期存款、結(jié)構(gòu)性存款和通知存款。然而數(shù)據(jù)顯示，盡管從總量和結(jié)構(gòu)上仍占絕對多數(shù)，但上市公司認(rèn)購存款類產(chǎn)品的規(guī)模和占比均有所下降。

　　據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，2024年上市公司閑置資金認(rèn)購存款類產(chǎn)品的規(guī)模為7256.61億元，較2023年末同期披露的規(guī)模減少約627億元，同比下降7.95%。從結(jié)構(gòu)上看，截至2024年末，存款類產(chǎn)品占總理財規(guī)模的比例為79.3%，較2023年同期下降了2.1個百分點。但具體類別上，認(rèn)購定期存款仍較此前有所增加，而通知存款、結(jié)構(gòu)性存款和存款的認(rèn)購規(guī)模則顯著下降。

　　業(yè)內(nèi)研究人士對券商中國記者表示，銀行存款利率下降和監(jiān)管對銀行“高息攬儲”和“手工補(bǔ)息”行為的干預(yù)，導(dǎo)致存款類產(chǎn)品對上市公司的吸引力也有所下降。

　　近兩年來，全國性大中型商業(yè)銀行陸續(xù)發(fā)布公告，多次宣布下調(diào)存款利率，下調(diào)包括定期、活期、通知類存款在內(nèi)的多品類存款。2024年4月，在監(jiān)管部門倡導(dǎo)下，銀行面向優(yōu)質(zhì)客戶“手工補(bǔ)息”的行為被叫停，對公存款的收益率受到顯著壓降。截至目前，多家國有大行一年期定期利率低至1.1%，活期利率低至0.1%，七天通知存款年化利率也低至0.45%。

　　更兼顧收益率和流動性

　　除了存款類產(chǎn)品，低風(fēng)險、流動性較好的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品仍是上市公司偏好的產(chǎn)品類型。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，2024年上市公司更多配置銀行理財、國債逆回購產(chǎn)品，相比2023年有所增長。

　　據(jù)已披露數(shù)據(jù)，2024年上市公司合計購買銀行理財達(dá)877.93億元，較上年同期披露的數(shù)據(jù)增加約143.69億元，同比增長19.6%。從銀行理財在理財總規(guī)模的占比來看，上市公司配置銀行理財比例也從2023年的7.58%增長至9.59%，提升2個百分點。這也反映出，上市公司對銀行理財?shù)钠迷鰪?qiáng)，較此前更具積極性。

　　實際上，作為主要配置債券等固定收益資產(chǎn)的銀行理財產(chǎn)品，其投資風(fēng)險明顯小于基金、信托等含權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品，且流動性也具有相對優(yōu)勢。2024年，債市持續(xù)走牛帶動各類固收產(chǎn)品收益率不斷提升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2024年四季度末存續(xù)開放式固收產(chǎn)品近一個月年化收益率平均水平為3.38%，環(huán)比上漲1.03個百分點。此外，從流動性的角度，銀行理財開放式理財具有申贖靈活的特點，而占比較高的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的申贖靈活性更強(qiáng)；封閉式銀行理財產(chǎn)品中一年期以內(nèi)的產(chǎn)品占比較高，多為6個月以內(nèi)或3個月以內(nèi)封閉期。

　　除了銀行理財，相比此前，更多上市公司選擇投資國債逆回購以兼顧收益率、安全性和流動性。據(jù)記者統(tǒng)計，2024年逆回購產(chǎn)品的認(rèn)購規(guī)模達(dá)136.93億元，相比上年同期增長一倍多，增幅達(dá)117.68%。對于上市公司而言，國債逆回購具有低風(fēng)險、收益相對穩(wěn)定、投資期限靈活多樣，以及操作簡便的優(yōu)勢。反映出上市公司對閑置資金的使用效率有更高的要求，同時也優(yōu)化了資產(chǎn)配置，降低投資組合的風(fēng)險。

　　警惕理財“踩雷”拖累業(yè)績

　　事實上，在當(dāng)前環(huán)境下更多上市公司仍將穩(wěn)健型理財產(chǎn)品作為配置的主流，除了存款、銀行理財和逆回購，券商理財作為穩(wěn)健型產(chǎn)品也是上市公司配置的一項重要選擇。

　　2024年，盡管認(rèn)購券商理財規(guī)模較此前有所下降，但上市公司仍保持了將近582億元的配置規(guī)模，占比約6.4%。而該類產(chǎn)品的特點也具有兼顧收益率和流動性的特點，而且還可根據(jù)客戶的需求進(jìn)行定制。

　　在追求穩(wěn)健的同時，一些上市公司也希望通過設(shè)立專戶基金，認(rèn)購信托的方式，將閑置資金的收益率提升。不過，在2024年資本市場波動加大，部分信托公司“爆雷”的背景下，上市公司認(rèn)購基金和信托的規(guī)模則有所減少。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，2024年披露認(rèn)購的專戶基金產(chǎn)品規(guī)模僅為18.78億元，較2023年末下降約20.8%；認(rèn)購信托產(chǎn)品的規(guī)模為168.93億元，同比下降17.4%。

　　券商中國記者注意到，2024年已有多家上市公司公告稱，投資理財產(chǎn)品虧損導(dǎo)致資金損失，更有上市公司宣告“踩雷”，部分信托理財產(chǎn)品到期后未能全部兌付，導(dǎo)致拖累公司的整體經(jīng)營利潤。也有公司公告部分產(chǎn)品存在本息不能全部兌付的風(fēng)險，引來交易所、監(jiān)管部門下發(fā)監(jiān)管工作函。

　　前述受訪券商投顧人士對券商中國記者表示，前些年上市公司購買的理財產(chǎn)品往往和房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高，也更傾向于信托、高收益?zhèn)取６殡S著房地產(chǎn)行業(yè)等領(lǐng)域的風(fēng)險暴露，近年理財產(chǎn)品出現(xiàn)的爆雷事件提升了上市公司的安全意識?？傮w來看，未來上市公司理財仍會根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況和公司自身需求相結(jié)合，在控制風(fēng)險的前提下提升資產(chǎn)收益率。