來源：中國基金報

　　首批基金四季報來了！

　　1月9日晚間，華富國泰民安靈活配置混合基金、華富恒利債券基金率先披露2024年四季報。

　　去年四季度，華富國泰民安靈活配置凈值表現(xiàn)顯著跑贏業(yè)績比較基準，但基金份額縮水超30%。與上季度相比，股票倉位小幅提升，但持倉集中度明顯下降，半導體仍是主要配置方向?；鸾?jīng)理陳奇認為，后續(xù)權益市場仍有支撐，投資重心將向軍工板塊傾斜。

　　華富恒利債券基金四季度期間出現(xiàn)大幅凈申購，規(guī)模躍升超百倍，機構投資者成為申購主力?；鸾?jīng)理張惠認為，債券的勝率依然提供安全邊際，可轉(zhuǎn)債在2025年是值得重視和挖掘的資產(chǎn)。

　　持倉集中度顯著下降

　　仍主配半導體

　　1月9日，華富國泰民安靈活配置混合基金披露首份主動權益基金2024年四季報。

　　截至2024年末，前十大重倉股分別為：景嘉微、和而泰、睿創(chuàng)微納、邁信林、中國長城、盟升電子、川環(huán)科技、利亞德、中光學、中國海防。與上季度相比，前十大重倉股全部調(diào)換，新增電子設備、汽車零部件類個股，但仍以半導體芯片為主。

　　華富基金權益投資部副總監(jiān)陳奇在四季報中表示，該基金凈值期內(nèi)有所回升，主要是配置的半導體相關個股有所貢獻。

　　四季報期間，該基金收益率超過3%，顯著跑贏業(yè)績比較基準。不過，基金份額依然出現(xiàn)凈贖回，縮水比例超30%。

　　另據(jù)四季報顯示，截至去年年底，該基金股票市值占基金總資產(chǎn)的比例為87.47%，較上季度末的83.08%提升超過4個百分點。不過，前十大重倉股持股集中度僅為27.28%，較上季度末的68.68%顯著降低。

　　華富國泰民安靈活配置2024年四季報

　　展望未來，陳奇表示，新經(jīng)濟增長動能持續(xù)培育，出口可能面臨一定的外部挑戰(zhàn)。面對潛在的外部風險影響，國內(nèi)政策空間充足，釋放節(jié)奏相機抉擇，政策整體定調(diào)積極、向消費傾斜；中長期制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級仍是政策主基調(diào)，同時可以兼顧短期逆周期調(diào)節(jié)。從權益市場來看，分母端邏輯或持續(xù)對權益市場提供支撐。

　　此外，陳奇特別指出，“我們軍工裝備具有極其重要的地位，其前景也十分廣闊。軍工領域的技術研發(fā)往往處于前沿水平，對新型材料、電子信息、精密制造、人工智能、大數(shù)據(jù)等眾多高新技術的發(fā)展具有引領和帶動作用。因此，本基金的投資重心將向軍工板塊傾斜”。

　　四季度現(xiàn)大幅凈申購

　　可轉(zhuǎn)債是2025年值得重視的資產(chǎn)

　　同日，華富恒利債券基金披露了首份固收基金2024年四季報。

　　四季報顯示，截至去年底，該基金最新規(guī)模超11億元，單季度規(guī)模增幅超百倍。期間出現(xiàn)大幅凈申購，僅三家機構投資者合計凈申購份額便達到6.7億份，占比超過61%。

　　具體操作來看，2024年四季度期間，該基金在債券資產(chǎn)方面一部分配置了長久期利率債平抑風險資產(chǎn)波動，同時根據(jù)資產(chǎn)間的賠率和勝率比較，進一步增配可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)。風險資產(chǎn)方面，主要以基本面為導向，自下而上地配置了基本面良好且具有長期競爭力的優(yōu)秀上市公司，本季度風險資產(chǎn)整體對組合凈值做出了積極的正向貢獻。臨近2024年年末，為降低組合波動以及追求年內(nèi)的絕對收益，降低了風險資產(chǎn)倉位，轉(zhuǎn)而進行短久期債券資產(chǎn)的配置。

　　展望2025年，華富基金固定收益部副總監(jiān)張惠表示，宏觀經(jīng)濟整體企穩(wěn)回升的預期有望延續(xù)。同時，也需要密切關注與跟蹤海外的不確定性以及全球的地緣政治風險。?? ?

　　張惠稱，在資產(chǎn)配置上，對于債券來說，寬松的貨幣政策將繼續(xù)支撐債券資產(chǎn)的勝率，但是由于當前債券市場對貨幣政策寬松的交易反應較為強烈，在賠率不高的階段，債券資產(chǎn)波動將進一步放大，盡量在波動中擇機進行配置。

　　對于權益來說，積極擴張的政策和非常規(guī)手段的應用都將一定程度提升市場的風險偏好，經(jīng)濟基本面需要一定時間修復，面對不確定的內(nèi)外部環(huán)境，權益資產(chǎn)的波動也將有所放大，將盡可能找到低波且穩(wěn)健的權益資產(chǎn)，2025年一季度更看好紅利資產(chǎn)的中長期投資價值。

　　對于可轉(zhuǎn)債來說，債券的勝率依然提供了安全邊際，權益的勝率改善仍有望帶來資產(chǎn)彈性，可轉(zhuǎn)債在2025年是值得重視和挖掘的資產(chǎn)，將繼續(xù)重點關注雙低和基本面盈利能力良好的轉(zhuǎn)債，發(fā)掘潛在的優(yōu)質(zhì)品種，挖掘超跌和低估的品種。