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　　來源：并購小豬

　　2025年1月8日，無錫市政府辦公室印發(fā)《無錫市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2025-2027年》。繼上海、深圳、安徽之后，又一個(gè)著急讓上市公司和標(biāo)的企業(yè)“牽手結(jié)婚”的“家長”。

　?。?）目標(biāo)：上市公司數(shù)量保持全省前三、總市值2.5萬億元、60單并購、600億交易額（截至2024年底，無錫上市A股公司家數(shù)123家，市值1萬億元左右）。

　　（2）多次提到對(duì)IPO受阻、存在上市對(duì)賭壓力的上市后備企業(yè)的支持。

　?。?）重視專業(yè)化并購服務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，打造并購重組的優(yōu)良環(huán)境，利好本地投行國聯(lián)+民生證券。

　?。?）上海、深圳、安徽、無錫均已發(fā)布支持并購重組行動(dòng)方案或指導(dǎo)意見。

　?。?）圍繞?“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系開展并購，聚焦物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、生物醫(yī)藥、軟件與信息技術(shù)服務(wù)4個(gè)產(chǎn)業(yè)；聚焦高端裝備、高端紡織服裝、節(jié)能環(huán)保、特色新材料、新能源、汽車及零部件（含新能源汽車）6個(gè)產(chǎn)業(yè)；加快培育人工智能、量子科技、第三代半導(dǎo)體、氫能和儲(chǔ)能、深海裝備5個(gè)未來產(chǎn)業(yè)。

　　總體目標(biāo)

　　1．上市公司質(zhì)量明顯提升。聚焦物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、新材料、高端裝備等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域培育10家左右細(xì)分行業(yè)龍頭上市公司，落地一批代表性并購案例。國有上市公司提質(zhì)增效成績突出，對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)支撐作用發(fā)揮明顯。新興產(chǎn)業(yè)上市后備企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)，新質(zhì)生產(chǎn)力上市公司占比持續(xù)提升。上市公司數(shù)量保持全省前三，總市值達(dá)2.5萬億元。

　　聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，并提到國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型，提升新質(zhì)生產(chǎn)力上市公司占比提升，以及總市值達(dá)2.5萬億。

　　2．并購重組市場持續(xù)活躍。持續(xù)做大股權(quán)投資基金規(guī)模，培育引進(jìn)一批高素質(zhì)專業(yè)并購基金管理人，引導(dǎo)各類創(chuàng)新資本向并購重組領(lǐng)域加速集聚。并購市場活力全面激發(fā)，技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資本等要素充分交流、深度融合。充分調(diào)動(dòng)各類資本積極性，完成并購重組項(xiàng)目總數(shù)量不少于60單、交易總規(guī)模超600億元。

　　看重GP和并購基金管理人的發(fā)展；并購數(shù)量60單、交易金額600億元，看來深圳的30單和300億元太保守了。

　　3．并購重組機(jī)制更加完善。集聚一批有較強(qiáng)行業(yè)影響力的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)，服務(wù)上市公司并購重組能力大幅提升。市場化、法治化開展并購重組的市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，上市公司規(guī)范發(fā)展水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力明顯提升。市級(jí)并購重組工作機(jī)制建立并持續(xù)完善，政府部門、企業(yè)、市場機(jī)構(gòu)三方協(xié)同機(jī)制進(jìn)一步健全，各項(xiàng)配套制度支撐保障作用發(fā)揮明顯。

　　重視專業(yè)化并購服務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，打造并購重組的優(yōu)良環(huán)境，利好本地投行國聯(lián)+民生證券。

　　重點(diǎn)工作

　　1．支持上市公司聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型發(fā)展。支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局，通過并購重組引導(dǎo)新質(zhì)生產(chǎn)力要素資源向物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能、新材料、高端裝備等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域聚集。支持上市公司收購有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長曲線等需求，向新質(zhì)生產(chǎn)力方向開展跨行業(yè)并購。支持具有“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性的科技型上市公司，通過并購重組持續(xù)做大做強(qiáng)。鼓勵(lì)上市公司與投資機(jī)構(gòu)合作開展企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC），加強(qiáng)對(duì)初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)投資，培育優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的。鼓勵(lì)上市公司并購境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　除了鼓勵(lì)與并購六條相同的新質(zhì)生產(chǎn)力方向的跨界并購，重點(diǎn)鼓勵(lì)上市公司收購無錫市物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)；鼓勵(lì)上市公司設(shè)立CVC；鼓勵(lì)收購境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　2．支持企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合協(xié)同發(fā)展。支持大中小企業(yè)通過并購重組融通發(fā)展，構(gòu)建協(xié)同創(chuàng)新、共享資源、融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。鼓勵(lì)上市公司并購吸收同行業(yè)或上下游資產(chǎn)，加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。鼓勵(lì)上市后備企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游開展產(chǎn)業(yè)并購，延伸產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈，提高競爭能力和市場占有率，加速登陸多層次資本市場。鼓勵(lì)因外部環(huán)境變化導(dǎo)致存在上市困難的后備企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓并入上市公司，加速融入行業(yè)龍頭和鏈主企業(yè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，拓展發(fā)展空間。鼓勵(lì)本地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過重組登陸多層次資本市場。

　　除了鼓勵(lì)與并購六條相同的產(chǎn)業(yè)整合，鼓勵(lì)無法通過IPO渠道上市的企業(yè)及其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過并購登陸多層次資本市場。

　　3．支持國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。支持國有企業(yè)通過并購重組向?qū)嶓w化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型。鼓勵(lì)國有企業(yè)結(jié)合自身發(fā)展功能定位，按照市場化原則并購優(yōu)質(zhì)目標(biāo)上市公司或上市后備企業(yè)，提升核心競爭力。鼓勵(lì)國有企業(yè)以支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局為目的，以戰(zhàn)略投資者身份參股優(yōu)質(zhì)民營上市公司或上市后備企業(yè)。發(fā)揮國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用，利用好產(chǎn)業(yè)基金，加快“5+X”未來產(chǎn)業(yè)集群前瞻布局。支持國有上市公司加大產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)質(zhì)資源導(dǎo)入力度，持續(xù)提升發(fā)展質(zhì)量。

　　鼓勵(lì)國有企業(yè)按照市場化原則收購或者投資優(yōu)質(zhì)上市公司或上市后備企業(yè)，發(fā)揮國有企業(yè)引領(lǐng)作用。

　　4．梳理建立并購重組標(biāo)的庫和需求庫。強(qiáng)化市、區(qū)兩級(jí)聯(lián)動(dòng)，圍繞我市“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群，分領(lǐng)域、分行業(yè)在全市范圍內(nèi)梳理重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購標(biāo)的企業(yè)清單，建立市區(qū)兩級(jí)并購標(biāo)的項(xiàng)目庫。加強(qiáng)與券商、基金等機(jī)構(gòu)合作，重點(diǎn)發(fā)掘存在IPO受阻、有對(duì)賭回購壓力等情形的標(biāo)的企業(yè)，在更大范圍內(nèi)充實(shí)并購標(biāo)的項(xiàng)目庫。常態(tài)化開展“一對(duì)一”走訪活動(dòng)，梳理掌握企業(yè)發(fā)展需求清單，建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求庫。加強(qiáng)需求匹配，組織需求庫與標(biāo)的項(xiàng)目庫內(nèi)企業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接交流。

　　梳理標(biāo)的庫和需求庫，尤其是IPO受阻、存在對(duì)賭回購壓力的標(biāo)的企業(yè)，并且常態(tài)化走訪上市公司了解發(fā)展需求。

　　5．拓寬并購重組多元化融資渠道。支持上市公司用好并購貸款、公司債、并購基金等金融工具，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)并購重組金融產(chǎn)品和模式創(chuàng)新。強(qiáng)化各級(jí)政府投資基金對(duì)并購重組的支持力度，支持社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金、私募基金、QFLP基金等境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司并購重組。對(duì)上市后備企業(yè)短期內(nèi)因政策、環(huán)境等變化導(dǎo)致業(yè)績波動(dòng)、無法按對(duì)賭期限上市的，鼓勵(lì)國有資本通過設(shè)立SPV基金或利用S基金等方式，按照市場化原則承接回購份額，支持優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)平穩(wěn)接續(xù)。

　　再次提到鼓勵(lì)國有資本幫助因短期環(huán)境、政策變化導(dǎo)致的無法完成對(duì)賭上市企業(yè)的支持。

　　6．打造并購重組一流服務(wù)體系。充分發(fā)揮金融會(huì)客廳服務(wù)功能，用好上交所、深交所、北交所無錫服務(wù)基地及證券、銀行、資產(chǎn)評(píng)估等機(jī)構(gòu)資源，加強(qiáng)并購重組政策和典型案例宣傳，有效提供行業(yè)并購、業(yè)務(wù)重組等全方位綜合服務(wù)。實(shí)質(zhì)性組建運(yùn)營50億元上市公司高質(zhì)量發(fā)展基金，配強(qiáng)專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，搭建并購重組全流程服務(wù)平臺(tái)，實(shí)體化運(yùn)營管理，主動(dòng)對(duì)接服務(wù)全市企業(yè)并購重組需求，參與和支持上市公司和上市后備企業(yè)并購重組。通過引進(jìn)頭部并購基金管理人等方式，招引一批具有“產(chǎn)業(yè)+金融”復(fù)合背景的高層次并購重組人才，鼓勵(lì)在錫中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)并購重組人才培養(yǎng)，打造一流并購重組綜合服務(wù)團(tuán)隊(duì)。充分發(fā)揮市上市公司協(xié)會(huì)及各行業(yè)協(xié)會(huì)作用，組建并購重組專家顧問庫。

　　通過提供金融會(huì)客廳、提供50億元并購子彈、招引并購人才、建立專家顧問庫等方式打造并購服務(wù)體系。

　　7．持續(xù)推進(jìn)上市公司規(guī)范發(fā)展。支持上市公司提升經(jīng)營效率和盈利能力，依法合規(guī)進(jìn)行市值管理，綜合運(yùn)用并購重組、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、股份回購等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映。加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所合作，建立完善上市公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。用好“長三角一體化金融人才大講堂”，聚焦董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”，持續(xù)加強(qiáng)輔導(dǎo)培訓(xùn)，督促上市公司規(guī)范公司治理和內(nèi)部控制，提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)防財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)行為，對(duì)操縱市場、惡意做空、內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行等重大違法行為嚴(yán)厲打擊。對(duì)質(zhì)地良好、有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營困難的上市公司，屬地政府要協(xié)調(diào)各方采取支持措施改善基本面，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

　　除了支持上市公司做市值管理和規(guī)范運(yùn)作，另外重點(diǎn)提到對(duì)有發(fā)展前景，但是暫時(shí)陷入困境的上市公司，要支持改善基本面?？磥碓跓o錫的上市公司遇到一時(shí)困難不要怕。

　　8．加強(qiáng)并購重組活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控。引導(dǎo)上市公司依法規(guī)范開展并購重組活動(dòng)，做好財(cái)務(wù)、法律等盡調(diào)工作，嚴(yán)格履行信息披露等各項(xiàng)義務(wù)，嚴(yán)防內(nèi)幕交易、市場操縱等違規(guī)行為，防止“三高”（ 高估值、高溢價(jià)、高業(yè)績承諾）并購、將“有毒資產(chǎn)”并入上市公司等行為。國有企業(yè)在并購重組過程中要審慎辨識(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、法律合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，合理確定交易價(jià)值和交易條款，靈活選擇并購模式，規(guī)范對(duì)資產(chǎn)定價(jià)和交易環(huán)節(jié)的監(jiān)督約束，強(qiáng)化并購風(fēng)險(xiǎn)管理，防止國有企業(yè)盲目并購，造成國有資產(chǎn)流失。

　　做好并購風(fēng)險(xiǎn)防控，尤其是防止“三高”并購。針對(duì)國有企業(yè)，要防止盲目并購，強(qiáng)化并購后風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　9．加強(qiáng)并購重組綜合配套政策支持。研究制定支持上市公司并購重組政策措施。對(duì)上市公司通過配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等形式進(jìn)行再融資用于并購重組的給予獎(jiǎng)勵(lì)；支持基金管理人參與并購重組引進(jìn)落地重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。對(duì)上市公司將符合重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的遷入本地投資建設(shè)、或合并報(bào)表后對(duì)經(jīng)濟(jì)形成增量的，研究制定綜合性獎(jiǎng)勵(lì)措施，在項(xiàng)目用地、能耗、研發(fā)、人才、金融等要素方面依法依規(guī)給予保障，在立項(xiàng)、環(huán)境評(píng)價(jià)、用工等方面給予“綠色通道”便捷服務(wù)。支持高層次并購重組人才依規(guī)申報(bào)太湖人才計(jì)劃，享受相關(guān)政策扶持。在跨境并購中對(duì)企業(yè)境外投資項(xiàng)目備案、資金出境、跨境換股等方面給予便利支持。建立健全國資股權(quán)投資基金績效評(píng)價(jià)和容錯(cuò)機(jī)制，注重基金整體業(yè)績和長期回報(bào)，在勤勉盡責(zé)的前提下，免于相關(guān)責(zé)任追究。

　　并購福利來了：并購獎(jiǎng)勵(lì)、關(guān)于并購招商的用地、能耗、人才等方面的“綠色通道”、”太湖人才計(jì)劃“、跨境便利支持、健全基金績效評(píng)價(jià)和容錯(cuò)機(jī)制。響應(yīng)1月7日發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2025〕1號(hào)）

　　10．建立完善并購重組三項(xiàng)工作機(jī)制。建立市級(jí)部門工作協(xié)同推進(jìn)機(jī)制，由市委金融辦、市發(fā)展改革委、市科技局、市工業(yè)和信息化局、市財(cái)政局、市商務(wù)局、市國資委、市稅務(wù)局、人民銀行無錫市分行、無錫金融監(jiān)管分局、江蘇證監(jiān)局無錫監(jiān)管辦公室等相關(guān)單位組成，對(duì)并購重組重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)方向、支持政策、監(jiān)管協(xié)調(diào)等事宜研究推進(jìn)，用好“無錫上市通”服務(wù)平臺(tái)，協(xié)同解決企業(yè)并購重組中遇到的問題。建立高效信息共享交流機(jī)制，構(gòu)建市、區(qū)、園區(qū)（街道）三級(jí)信息共享網(wǎng)絡(luò)，第一時(shí)間掌握企業(yè)發(fā)展需求，及時(shí)向上市公司推送有效并購標(biāo)的信息，提高區(qū)域項(xiàng)目和資本信息交流時(shí)效。建立常態(tài)化項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制，定期開展資金對(duì)接、項(xiàng)目路演推介等各項(xiàng)活動(dòng)，搭建交易要素各方溝通撮合平臺(tái)；鼓勵(lì)市場化機(jī)構(gòu)在錫舉辦行業(yè)研究、項(xiàng)目對(duì)接等活動(dòng)，營造并購重組良好市場氛圍。

　　三項(xiàng)工作機(jī)制：市級(jí)部門工作協(xié)同推進(jìn)機(jī)制、高效信息共享交流機(jī)制、常態(tài)化項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制。具體且務(wù)實(shí)。

　　作者：并購小豬

　　編輯：曉繪