來自：華爾街見聞

　　銀行家們表示，低廉的融資成本是最初促使公司選擇提前發(fā)行債券的原因，因為公司希望避免美國大選前后可能出現(xiàn)的市場波動風(fēng)險。但是，特朗普大選獲勝后，市場的信用利差進一步收窄，因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場條件下獲取資金。

　　投資者需求強勁，今年，全球企業(yè)紛紛提前發(fā)行原定于明年發(fā)行的債券。

　　當(dāng)?shù)貢r間12月27日，《金融時報》報道，根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，2024年全球企業(yè)債券和杠桿貸款的發(fā)行量同比增長超過三分之一，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的7.93萬億美元。

　　例如，制藥巨頭AbbVie于2月通過發(fā)行投資級債券，籌集了150億美元用于收購ImmunoGen和Cerevel Therapeutics，思科、美施貴寶、波音、Home Depot等公司也在大發(fā)債券。

　　分析師表示，全球企業(yè)在今年的借貸活動超越了2021年的峰值，強勁的投資者需求在美聯(lián)儲降息以及全球降息潮之前，就已經(jīng)壓低了企業(yè)借款成本，甚至于，在美國政府債務(wù)的基準(zhǔn)利率處于幾十年來的最高點時，企業(yè)借款成本就已經(jīng)有所下降。

　　花旗集團北美債務(wù)資本市場負(fù)責(zé)人John McAuley表示：

“市場正在全速運轉(zhuǎn)，甚至超過了預(yù)期。”

　　銀行家們表示，低廉的融資成本（至少相較于安全的政府債券）是最初促使公司選擇提前發(fā)行債券的原因，因為公司希望避免美國大選前后可能出現(xiàn)的市場波動風(fēng)險。

　　但是，特朗普大選獲勝后，市場的信用利差進一步收窄（即企業(yè)債券的借貸成本相較于政府債券更低），因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場條件下獲取資金。

　　摩根士丹利固定收益資本市場聯(lián)席負(fù)責(zé)人Tammy Serbée表示：

“最初的想法只是‘讓我們?yōu)檫@一年降低資金風(fēng)險’，然后他們覺得，‘實際上目前的條件非常吸引人，為什么不把2025年的融資也提前做了呢？’”

　　根據(jù)Ice BofA的數(shù)據(jù)，美國投資級債券的平均利差在大選后收窄至僅0.77個百分點，這是自1990年代末以來最窄的差距，此后，利差也僅略微擴大。而對于風(fēng)險更高的高收益公司債券，自11月中旬以來利差有所擴大，但仍接近17年來的最低水平。

　　盡管利差較窄，但由于美債收益率的水平，整體借款成本仍然較高。根據(jù)BofA的數(shù)據(jù)，投資級企業(yè)債券的收益率為5.4%，而三年前為2.4%。

　　這些相對較高的企業(yè)債務(wù)收益率吸引了大量資金流入，2024年投資者向全球企業(yè)債券基金投入了近1700億美元，創(chuàng)下歷史新高。美國銀行投資級債券承銷部負(fù)責(zé)人Dan Mead表示，除了2020年新冠疫情刺激引發(fā)的發(fā)行狂潮外，今年是該行進行高等級美元借貸的最繁忙的一年。Mead說道：

“我們每個月都會做出供應(yīng)預(yù)期…而每個月的實際供應(yīng)量都超過了我們的預(yù)期。”

　　展望未來，許多銀行家表示，在2024年發(fā)行狂潮過后，明年企業(yè)融資需求仍將保持穩(wěn)定，因為公司正在為疫情期間獲得的低成本債務(wù)進行再融資。摩根大通全球投資級融資聯(lián)合負(fù)責(zé)人Marc Baigneres預(yù)計，明年的“活動將保持穩(wěn)定”。

　　但是，Baigneres也指出了可能的變數(shù)，即“有可能出現(xiàn)更大規(guī)模的債務(wù)融資并購活動”。

　　此外，一些銀行家警告稱，如果利差從當(dāng)前水平顯著擴大，企業(yè)借貸熱潮可能會放緩。富國銀行高等級債務(wù)承銷部全球負(fù)責(zé)人Maureen O’Connor表示：

“目前市場幾乎沒有定價任何下行風(fēng)險，但由于利差已被定價至幾乎完美的水平，我們正看到個別風(fēng)險有所上升?！?/p>

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