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　　來源：中國經(jīng)營報(bào)

　　本報(bào)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

　　自美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，部分銀行下調(diào)了美元定存利率，3個(gè)月定存利率降至4%左右。與此同時(shí)，新發(fā)美元理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）也在普遍下調(diào)，業(yè)績比較基準(zhǔn)下限已全部低于4%。

　　隨著收益率持續(xù)下調(diào)，未來美元理財(cái)是否仍有配置空間越來越受投資者關(guān)注。

　　市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，盡管利率進(jìn)入下調(diào)周期，不過美元理財(cái)相較其他理財(cái)產(chǎn)品仍具有明顯的收益優(yōu)勢(shì)，且受特朗普政策影響，未來美元依然維持強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)。總體來看，短期內(nèi)，投資者對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的配置積極性依然較高。

　　新發(fā)美元理財(cái)收益率下調(diào)

　　近日，匯豐香港、恒生、大新等多家銀行下調(diào)了美元定存產(chǎn)品利率，3個(gè)月美元定存產(chǎn)品利率普遍降至4%左右，部分銀行新客戶優(yōu)惠利率也僅有4.7%。

　　同時(shí)，新發(fā)美元理財(cái)產(chǎn)品利率也明顯下調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，計(jì)劃于2025年1月2日至9日成立的10只美元理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）下限普遍降至3.5%—3.8%。12月初成立的純債固收類或“固收+”類美元理財(cái)業(yè)績比較基準(zhǔn)普遍在4%左右。

　　融360數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文指出，隨著降息幅度加大，美元產(chǎn)品的預(yù)期收益率確實(shí)存在下降的可能。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧也表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，存量美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率已經(jīng)開始受到壓力，存續(xù)數(shù)量和規(guī)?？赡軙?huì)出現(xiàn)一定的收縮，新發(fā)行的美元理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)出較低的預(yù)期收益率。

　　從凈值表現(xiàn)來看，存量美元理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)也在顯現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日半年內(nèi)披露凈值的含“美元”理財(cái)產(chǎn)品960余只，其中有30余只產(chǎn)品最新單位凈值跌破1，破凈數(shù)量較上月同期呈上升趨勢(shì)。

　　同時(shí)，美元理財(cái)收益分化進(jìn)一步加大。南財(cái)理財(cái)通在最新報(bào)告中指出，投資周期在1年—2年（含）內(nèi)美元純固收理財(cái)近一年收益率呈兩極分化，首尾相差超6%。其中，收益最高的興銀理財(cái)“萬匯通2號(hào)E款A(yù)”近一年凈值增長率為7.98%，最低的招銀理財(cái)“招睿海外QDII（美元）兩年封閉9號(hào)J”近一年凈值增長率為1.29%。

　　市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，短期內(nèi)，美元的強(qiáng)勢(shì)地位與美國經(jīng)濟(jì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)主導(dǎo)全球金融市場(chǎng)走向。國投瑞銀在研報(bào)中分析指出，縱觀近期市場(chǎng)走勢(shì)，美股持續(xù)領(lǐng)跑全球，加上美元走勢(shì)強(qiáng)勁，凸顯了美國經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)的增長韌性與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。非美股市則呈現(xiàn)回落，這表明即使未來特朗普政府可能實(shí)施美元貶值政策，當(dāng)前美元仍處于超買區(qū)間。

　　國投瑞銀分析認(rèn)為，得益于美國政策組合的支持，以及外匯市場(chǎng)對(duì)額外關(guān)稅溢價(jià)的消化，預(yù)計(jì)美元將維持長期強(qiáng)勢(shì)。盡管外匯市場(chǎng)的波動(dòng)率往往在市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)前達(dá)到極值，但當(dāng)前美元和新興市場(chǎng)貨幣的波動(dòng)率仍處于正常水平，這意味著市場(chǎng)尚未到達(dá)拐點(diǎn)。

　　在艾亞文看來，全球市場(chǎng)利率普遍下降，以及經(jīng)濟(jì)增長乏力導(dǎo)致美元資產(chǎn)的吸引力相對(duì)較高，拐點(diǎn)的到來將取決于美聯(lián)儲(chǔ)降息的持續(xù)性和市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的信心變化?！叭绻?025年美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放慢，拐點(diǎn)大概率還會(huì)延后?！?/p>

　　華泰證券研報(bào)也表示，預(yù)計(jì)未來美元將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的周期。“從技術(shù)分析和全球貨幣對(duì)美元的走勢(shì)來看，美元指數(shù)在未來可能會(huì)有更強(qiáng)的表現(xiàn)?！?/p>

　　渣打銀行（中國）有限公司財(cái)富方案部總經(jīng)理梁大偉在近日發(fā)布2025年全球市場(chǎng)展望時(shí)表示，預(yù)計(jì)美元在未來3個(gè)月將區(qū)間震蕩，美元指數(shù)將維持在目前約106的水平附近。

　　美元短期內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期影響下，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)配置的預(yù)期也在增強(qiáng)。申萬宏源在研報(bào)中明確，配置策略上，2025年面臨特朗普2.0下錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境，我們認(rèn)為投資者對(duì)于2024年強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)要適當(dāng)下修，同時(shí)要做好波動(dòng)性上升的準(zhǔn)備。建議2025年上半年超配美債、黃金資產(chǎn)，標(biāo)配權(quán)益類資產(chǎn)。

　　2025年或?qū)⒊掷m(xù)強(qiáng)勁

　　美元的強(qiáng)勢(shì)支撐下，美元理財(cái)在降息后依然具有相對(duì)的收益優(yōu)勢(shì)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，現(xiàn)金管理類、固定收益類產(chǎn)品今年以來平均年化收益率分別僅為1.89%、3.36%。其中，純固收類理財(cái)今年以來平均年化收益率為3.44%、“固收+”類理財(cái)今年以來平均年化收益率為3.31%。

　　與之相比，美元理財(cái)預(yù)期收益率優(yōu)勢(shì)明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，披露最新單位凈值的近970只含“美元”理財(cái)產(chǎn)品中，近3個(gè)月回報(bào)率大于4%的達(dá)315只，甚至有70余只產(chǎn)品近3個(gè)月回報(bào)率超過5%。

　　艾亞文認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，個(gè)人美元產(chǎn)品相較于人民幣產(chǎn)品，仍存在利差優(yōu)勢(shì)。這一趨勢(shì)受到全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及利率變動(dòng)、美元指數(shù)走勢(shì)等多方面因素影響，美元理財(cái)產(chǎn)品的吸引力短期內(nèi)仍然存在。

　　從新發(fā)產(chǎn)品來看，美元理財(cái)業(yè)績預(yù)期依然普遍高于其他固收類理財(cái)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上述計(jì)劃于2025年1月2日至9日成立的10只美元理財(cái)均為低風(fēng)險(xiǎn)固收類產(chǎn)品，業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）下限均在3.5%以上，其中逾半數(shù)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)（年化）4%—5%之間。

　　某股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，雖然很多新發(fā)美元理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率都下降了，但相比其他年化2%—3%的固收類產(chǎn)品來說，其收益優(yōu)勢(shì)依然很大，對(duì)客戶的吸引力也非常明顯，每次產(chǎn)品出來賣得都相對(duì)比較快。

　　市場(chǎng)需求推動(dòng)下，理財(cái)機(jī)構(gòu)在美元理財(cái)領(lǐng)域的新發(fā)產(chǎn)品依然密集。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月份至今，美元理財(cái)新增240余只，其中僅12月份以來就新成立90余只。

　　值得關(guān)注的是，以美元債券為主要配置資產(chǎn)的QDII美債基金越來越受市場(chǎng)青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅10月以來新成立的美元QDII純債固收或“固收+”理財(cái)近30只。

　　華夏基金在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息的同時(shí)，也暗示后續(xù)降息節(jié)奏將放緩，使得市場(chǎng)激進(jìn)交易降息預(yù)期回調(diào)，美債利率創(chuàng)半年以來新高。

　　美債的強(qiáng)勢(shì)，加劇了投資者對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的配置熱情。某理財(cái)公司業(yè)務(wù)人士透露，隨著降息周期的到來，美元債券迎來配置窗口，而QDII基金一般會(huì)選擇美元存款、存單、美債債券等優(yōu)質(zhì)稀缺的低波資產(chǎn)進(jìn)行組合配置，資產(chǎn)組合更為豐富，有助于降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且這類產(chǎn)品起投金額低，靈活穩(wěn)健，越來越受投資者青睞。

　　中郵理財(cái)在新成立的一款QDII產(chǎn)品推介中指出，產(chǎn)品主要配置對(duì)象為投資級(jí)的中資美元債，同時(shí)，將對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，提供給投資者一個(gè)配置境外固收資產(chǎn)的投資工具。

　　此外，隨著美元資產(chǎn)配置的需求持續(xù)釋放，理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的多樣化布局力度也將不斷增強(qiáng)。余豐慧表示，由于之前美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期，美元理財(cái)產(chǎn)品曾一度吸引了大量投資者，其收益表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定且具有吸引力。而為了吸引投資者，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)增加產(chǎn)品種類的多樣性，例如推出更多短期限或靈活期限的產(chǎn)品，增強(qiáng)服務(wù)體驗(yàn)，提供更便捷的購買渠道、更透明的信息披露等。

　　余豐慧進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，美元理財(cái)產(chǎn)品的配置基于投資者個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)而有所不同。一些保守型投資者可能仍然傾向于持有美元理財(cái)產(chǎn)品作為穩(wěn)定收益的一部分，但隨著利率下調(diào)，這類投資者的配置意愿可能會(huì)減弱。與此同時(shí)，更為激進(jìn)的投資者可能會(huì)尋找替代方案，如投資于國際市場(chǎng)上的其他機(jī)會(huì)。面對(duì)這一需求變化，金融機(jī)構(gòu)在布局美元理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)更加注重產(chǎn)品的差異化和服務(wù)的個(gè)性化，關(guān)注重點(diǎn)可以放在開發(fā)適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品上，同時(shí)加強(qiáng)投資者教育，幫助客戶理解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并作出合理的資產(chǎn)配置決策。

　　不過，對(duì)于普通投資者而言，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)分散依然是美元資產(chǎn)配置的重中之重。艾亞文認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能導(dǎo)致美元貶值，增加匯兌風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)綜合考量匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及個(gè)人資金需求。同時(shí)，也應(yīng)關(guān)注中美利差變化，這將直接影響美元產(chǎn)品的收益率。

　　“對(duì)于有美元資產(chǎn)配置需求或未來可能需要使用美元的投資者，美元理財(cái)產(chǎn)品可以作為分散風(fēng)險(xiǎn)和獲取額外收益的工具?！?艾亞文表示。

　　余豐慧還表示，從資產(chǎn)配置的角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)導(dǎo)致美元相關(guān)資產(chǎn)的吸引力下降，理財(cái)資金對(duì)美元資產(chǎn)的配置可能逐漸轉(zhuǎn)向其他市場(chǎng)或資產(chǎn)類別，比如新興市場(chǎng)的債券、股票，或者是黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。在配置策略方面，可能需要注意減少直接持有美元現(xiàn)金或短期美元存款的比例，增加對(duì)高收益?zhèn)⒐善被鸹蚱渌敲涝?jì)價(jià)資產(chǎn)的投資，以尋求更高的回報(bào)率或者分散風(fēng)險(xiǎn)。