登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評(píng)等級(jí)

　　界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎

　　今年以來，銀行股強(qiáng)勢(shì)走牛，一舉拔得板塊表現(xiàn)頭籌。

　　12月27日，Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，銀行板塊漲幅達(dá)到34.23%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，與通信板塊排名并列第一。

　　今年以來，A股42家銀行二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)全面飄紅。截至12月27日收盤，上海銀行、滬農(nóng)商行、浦發(fā)銀行等11家銀行年內(nèi)漲幅均超過了50%。25日上午，工商銀行總市值一度超越中國移動(dòng)，斬獲A股市值“一哥”之位。

　　如此行情，吸引外資瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)大手筆買入。近月以來，摩根資產(chǎn)管理、富達(dá)旗下基金公司均加倉中國銀行股。

　　“外資還是相對(duì)比較偏愛高分紅股，這是比較確定的收入來源。疊加銀行股的基本面相對(duì)較好，在目前市場(chǎng)波動(dòng)性比較大的背景之下，基本面良好加上分紅穩(wěn)定，是外資青睞銀行股的根本原因?！痹蜚y行財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　千億分紅

　　年終回望A股市場(chǎng)，可以發(fā)現(xiàn)銀行板塊表現(xiàn)的確受矚目。

　　從行業(yè)板塊看，截至12月27日收盤，銀行板塊漲幅達(dá)到34.23%。作為比較，上證指數(shù)年內(nèi)漲幅為14.29%，深證成指年內(nèi)漲幅為11.92%。

　　從個(gè)股看，42只個(gè)股全線飄紅。6家國有大行中除了郵儲(chǔ)銀行，其余5家漲幅均超40%。股份行中，浦發(fā)銀行漲幅達(dá)到62%，華夏銀行漲幅超過50%，招商銀行、中信銀行漲幅也在40%以上，其余股份行漲幅在20%-40%之間不等。

　　有分析認(rèn)為，即將到來的分紅派發(fā)吸引了更多投資者涌入銀行股，特別是紅利類投資者會(huì)抓住配置窗口期搶籌，這有力帶動(dòng)了銀行股近段時(shí)間的上漲。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，A股42家上市銀行中，目前已有22家銀行披露了中期分紅計(jì)劃，派息金額超過2500億元。目前已有平安銀行、蘇州銀行、民生銀行等9家銀行實(shí)施了年中分紅，派息金額約337億元。這也意味著，有13家銀行即將派發(fā)2200億元分紅，且部分銀行已確定了派息日，基本集中在明年1月。

　　值得注意的是，另有銀行宣布了三季度分紅方案——重慶銀行10月30日發(fā)布公告稱，以屆時(shí)實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日A股和H股總股本為基數(shù)，向登記在冊(cè)的全體股東派發(fā)現(xiàn)金股息，每10股現(xiàn)金分紅人民幣1.66元（含稅）。

　　“今年以來，銀行股表現(xiàn)亮眼，是全部一級(jí)行業(yè)中排名第一的板塊。最主要的原因來自于基本面，凈利潤維持正增長(zhǎng)。從前三季度來看，銀行歸母凈利潤維持同比增長(zhǎng)1．43%。第二點(diǎn)，就是投資者對(duì)于高分紅股票的偏愛，因?yàn)樵谑袌?chǎng)不確定的情況下，分紅是相對(duì)而言比較確定的收入來源。雖然銀行股價(jià)格已經(jīng)大幅上漲，但是股息率仍然能維持在5%左右?！蓖蹶拷鼙硎尽?/p>

　　長(zhǎng)期以來，低估值、高股息都是銀行股的主要表現(xiàn)特征。目前42家銀行的平均股息率（TTM）為5.69%，其中有27家銀行股息率在5%以上，其中民生銀行、渝農(nóng)商行、上海銀行、平安銀行、廈門銀行股息率均達(dá)到8%。

　　外資掃貨

　　拉短時(shí)間線來看，銀行（申萬）20日、60日漲跌福分別為6.56%、9.90%。

　　此輪上漲行情吸引了外資進(jìn)場(chǎng)。晨星數(shù)據(jù)顯示，摩根資產(chǎn)管理旗下投資中國的基金JPMorgan Funds – China Fund A （acc） – USD在11月重倉招商銀行A股，加倉幅度達(dá)到222.71%。截至11月末，該基金共持有9215萬美元招商銀行股份，在投資組合中的權(quán)重為2.76%，排名第七。

　　10月，富達(dá)旗下基金Fidelity Series Emerging Markets Opps買入建設(shè)銀行H股，加倉幅度17.13%，成為該基金前十持股份額的唯一加倉對(duì)象。截至10月末，該基金約持有4.47億港元建行H股，在投資組合中的權(quán)重為1.88%，排名第八。

　　其實(shí)，外資青睞銀行股并非新鮮事。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，QFII重倉流通股中，按照持倉市值排列，寧波銀行、南京銀行高居冠亞軍之位。

　　星展銀行投資策略師鄧志堅(jiān)向界面新聞?dòng)浾弑硎?，?jīng)過中央經(jīng)濟(jì)和財(cái)政工作會(huì)議后，國內(nèi)的政策無論是貨幣和財(cái)政兩端都是以積極政策為主。這意味著兩點(diǎn)，第一，未來利率更低，存款利率有下行空間。這對(duì)國內(nèi)大型銀行股非常有利。自2017年至今，大部分大型銀行股逐年提高每股派息，而且派息率基本超過30%。雖然最近兩年銀行股股價(jià)回升后，股息收益率普遍回落至5%左右，但仍比1年定存利率高出3%以上。

　　第二，積極財(cái)政政策提升經(jīng)濟(jì)活躍度，各行業(yè)的融資需求將會(huì)逐漸增加，對(duì)銀行業(yè)的盈利回升有幫助。隨著金融業(yè)的成熟度提高，機(jī)構(gòu)和散戶對(duì)于股息的需求逐漸提升，也同時(shí)更加青睞高息的銀行股。

　　“外資對(duì)國內(nèi)銀行股的投入提升，也是基于以上兩點(diǎn)的考慮。畢竟全球主要央行均以減息的貨幣政策為主，即使美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩減息，但長(zhǎng)期利率目標(biāo)依然錨定在3%。海外資金比較看重的是國內(nèi)銀行股的股息收益率與美國10年期國債息差依然還有2%-3%以上。其實(shí)息差已經(jīng)在收窄，所以外資正在把握時(shí)機(jī)來部署?！编囍緢?jiān)表示。

　　作為參考，12月26日，美國10年期基準(zhǔn)國債收益率報(bào)4.5787%。

　　“同時(shí)，國內(nèi)銀行股的市盈率仍然偏低，四大銀行的市盈率基本維持在6-7倍。外資也是希望能夠透過國內(nèi)銀行股，來分散海外資金過度集中在科技上的風(fēng)險(xiǎn)。”鄧志堅(jiān)補(bǔ)充稱。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至27日，僅鄭州銀行市盈率PE（TTM）達(dá)到14倍，其余41只銀行股市盈率均不足10倍，北京銀行、平安銀行、華夏銀行、長(zhǎng)沙銀行、貴陽銀行不足5倍，這或許意味著銀行板塊目前的估值水平整體較低。

　　后市如何？

　　強(qiáng)勢(shì)走牛之后，銀行股明年行情預(yù)計(jì)將如何演繹？

　　受訪專家認(rèn)為，目前政策面對(duì)于銀行股有多重利好，特別是市值管理新規(guī)。

　　11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，明確上市公司應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，同時(shí)可以結(jié)合自身情況，綜合運(yùn)用下列方式促進(jìn)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量：（一）并購重組；（二）股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃；（三）現(xiàn)金分紅；（四）投資者關(guān)系管理；（五）信息披露；（六）股份回購；（七）其他合法合規(guī)的方式。

　　長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅此前曾向界面新聞?dòng)浾弑硎?，《市值管理》要求長(zhǎng)期破凈的公司制定具體的市值提升的方案，并且要在每年去復(fù)盤市值提升方案的效果，這會(huì)鼓勵(lì)銀行提高和市場(chǎng)的交流，比如在資產(chǎn)質(zhì)量的透明度上做更詳盡的披露，可以打消市場(chǎng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的過度擔(dān)憂。

　　中泰國際分析師顏招駿亦告訴界面新聞?dòng)浾撸骸皣蟾母锛笆兄倒芾硇乱?guī)落地，利好股息率較高、自由現(xiàn)金流較穩(wěn)定的如公用事業(yè)、通信、能源等板塊，及部分順周期的內(nèi)銀及內(nèi)險(xiǎn)?！?/p>

　　另一方面，化債同時(shí)帶來壓力與機(jī)會(huì)。

　　汪毅認(rèn)為，大規(guī)?；瘋蠓徑獬峭讹L(fēng)險(xiǎn)，雖然銀行息差受化債影響存在一定壓力，但城投資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的改善將支撐銀行中長(zhǎng)期估值修復(fù)，其中城商行最為受益于化債邏輯。選股方面，繼續(xù)推薦高成長(zhǎng)+高股息組合。

　　但銀行股目前依然沒走出凈息差下行困境，這預(yù)計(jì)將成為主要負(fù)面因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，多家銀行的凈息差水平較今年年中有所下滑，且多家位于1.8%的“警戒線”以下。

　　王昕杰認(rèn)為，目前商業(yè)銀行的凈息差已經(jīng)是歷史最低，來到1．5%左右水平，面對(duì)未來融資成本繼續(xù)下降的環(huán)境，銀行凈利潤增速放緩可能性較大。