本周市場(chǎng)呈現(xiàn)權(quán)重藍(lán)籌與科創(chuàng)題材輪番演繹的結(jié)構(gòu)性行情。指數(shù)整體窄幅震蕩，成交量收縮的特征較為明顯，日成交量從1．55萬億逐步收縮至1．29萬億。截至周四，上證指數(shù)漲0．89%，滬深300漲1．52%，創(chuàng)業(yè)板指漲0．01%。

　　創(chuàng)金合信基金首席宏觀分析師甘靜蕓表示，情緒偏弱疊加政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，紅利、金融等大盤價(jià)值板塊成為一部分資金“求穩(wěn)”方向的選擇，等待跨年后對(duì)政策和經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度的進(jìn)一步確認(rèn)。在政策定調(diào)整體偏積極的背景下，指數(shù)下行風(fēng)險(xiǎn)也有限，此時(shí)“進(jìn)攻”類的交易資金偏好有產(chǎn)業(yè)政策利好驅(qū)動(dòng)的算力、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等題材板塊，因此市場(chǎng)呈現(xiàn)出權(quán)重藍(lán)籌與科創(chuàng)題材輪番演繹的結(jié)構(gòu)性行情。行業(yè)層面，銀行、通信、家用電器、石油石化和汽車表現(xiàn)靠前，傳媒、社會(huì)服務(wù)、紡織服裝等表現(xiàn)偏弱。

　　甘靜蕓建議當(dāng)前可維持杠鈴策略，一端配置大盤價(jià)值等紅利、央國企板塊，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)底部修復(fù)待驗(yàn)證，其勝率在提高。另一端可交易科技成長(zhǎng)主題，產(chǎn)業(yè)層面的突破以及政策利好的支撐會(huì)帶來科創(chuàng)題材的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　12月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》。甘靜蕓分析，專項(xiàng)債管理新規(guī)主要有以下四點(diǎn)變化。第一，可投向領(lǐng)域擴(kuò)大，項(xiàng)目從“正面清單”+“負(fù)面清單”轉(zhuǎn)向僅“負(fù)面清單”管理，可以用作項(xiàng)目資本金范圍也有所擴(kuò)大，增加了新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備、算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)設(shè)施安全性和智能化改造、衛(wèi)生健康、養(yǎng)老托育和省級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等方向，向新質(zhì)生產(chǎn)力、民生等方向傾斜。第二，專項(xiàng)債審核模式更便捷，經(jīng)濟(jì)大省開展“自審自發(fā)”試點(diǎn)。審核權(quán)的下放有利于經(jīng)濟(jì)大省自主安排專項(xiàng)債資金權(quán)限，提高發(fā)行和使用效率，從而帶動(dòng)整體發(fā)債節(jié)奏加快。第三，專項(xiàng)債額度分配優(yōu)化，向經(jīng)濟(jì)大省傾斜，這也有助于提高資金使用效率。第四，專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度加快。她指出，專項(xiàng)債管理新規(guī)使得專項(xiàng)債用途更廣、發(fā)行更快、使用效率更高，與明年“更加積極的財(cái)政政策”基調(diào)相一致。同時(shí)專項(xiàng)債“擴(kuò)容”的新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備、算力設(shè)備及輔助設(shè)備基礎(chǔ)設(shè)施、傳統(tǒng)設(shè)施安全性和智能化改造等領(lǐng)域，也將受到政策利好支撐。

　　展望下階段市場(chǎng)，甘靜蕓表示，流動(dòng)性和政策驅(qū)動(dòng)是該階段的主要特點(diǎn)，跨年直至明年兩會(huì)召開前，增量政策與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都處在空窗期，前期政策積極定調(diào)的預(yù)期使得指數(shù)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，短期擾動(dòng)來源于對(duì)政策預(yù)期的變化以及年底和明年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。她建議維持杠鈴策略，一端配置大盤價(jià)值等紅利、央國企板塊，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)底部修復(fù)待驗(yàn)證，其勝率在提高。另一端可交易科技成長(zhǎng)主題，產(chǎn)業(yè)層面的突破以及政策利好的支撐會(huì)帶來科創(chuàng)題材的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。