美聯(lián)儲利率制定委員會陣容即將換新，與此同時再度升溫的通脹擔(dān)憂令央行決策變得更加復(fù)雜。

　　美聯(lián)儲本月早些時候?qū)⒒鶞收呃氏抡{(diào)25基點，并暗示2025年只會降息兩次。主席杰羅姆·鮑威爾明確表示該央行正在進入一個新階段，未來降息步伐可能會更加漸進，并取決于通脹是否走低。

　　“我認為這釋放了相當(dāng)強烈的信號，即1月份不太可能降息，”高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius表示，“除此之外，數(shù)據(jù)才是真正推動因素?！?/p>

　　除了七名美聯(lián)儲理事和紐約聯(lián)儲行長外，11家地區(qū)聯(lián)儲銀行的行長也將輪流在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）就利率決策投票。

　　2025年，波士頓聯(lián)儲行長Susan Collins、圣路易斯聯(lián)儲行長Alberto Musalem、堪薩斯城聯(lián)儲行長Jeff Schmid和芝加哥聯(lián)儲行長Austan Goolsbee將在委員會擁有投票權(quán)。盡管如此，無投票權(quán)的官員仍會積極參與每次會議的政策審議。

　　對于陣容換新的委員會，一個關(guān)鍵問題是：在通脹率仍然高于美聯(lián)儲2%目標(biāo)的情況下，政策制定者應(yīng)以多快的速度下調(diào)利率？

　　美聯(lián)儲官員的討論可能會因當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普的一系列潛在政策變化而變得復(fù)雜。一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計特朗普提高關(guān)稅、驅(qū)逐數(shù)百萬移民以及減稅的計劃可能會推高通脹并限制勞動力市場。

　　近幾個月來，已經(jīng)有兩位決策者在投票中持有異議。美聯(lián)儲理事Michelle Bowman在9月投票反對降息50基點的決定，傾向于以更小幅的幅度下調(diào)利率?？死蛱m聯(lián)儲行長Beth Hammack在12月會議上支持按兵不動。

　　彭博經(jīng)濟研究觀點：

　　“彭博經(jīng)濟研究預(yù)計2025年FOMC將出現(xiàn)更多分歧。我們對委員會投票成員沿著鷹派-鴿派的頻譜進行評估，發(fā)現(xiàn)明年FOMC投票成員的意見分歧將加劇，觀點分散在頻譜兩端，較少集中在中間?！?/p>

　　—?Anna Wong、Chris Collins和Eliza Winger

　　布魯金斯學(xué)會高級研究員，前美聯(lián)儲副主席Don Kohn表示，倘若委員會面臨的棘手政策問題導(dǎo)致明年更可能出現(xiàn)更多異議，這也未必是件壞事。

　　“我不認為偶爾出現(xiàn)異議有什么問題，”Kohn表示，“我認為公眾應(yīng)因委員會內(nèi)部會聆聽不同的觀點而感到放心?！?/p>

　　除了Hammack，其他因人員輪替而將在2025年失去投票權(quán)的美聯(lián)儲官員包括舊金山聯(lián)儲行長主席Mary Daly、里士滿聯(lián)儲行長Tom Barkin，以及亞特蘭大聯(lián)儲行長Raphael Bostic。

　　以下是明年即將擁有投票權(quán)的美聯(lián)儲官員近來發(fā)表的觀點：

　　Alberto Musalem

　　自2024年4月起擔(dān)任圣路易斯聯(lián)儲行長

　　這將是Musalem首次在FOMC投票

　　Musalem一直支持對降息采取耐心的態(tài)度。他在12月初美聯(lián)儲發(fā)布最新利率決定之前指出，自9月以來的通脹數(shù)據(jù)表明降通脹進程“停滯甚至逆轉(zhuǎn)”的風(fēng)險加劇。

　　“現(xiàn)在可能接近考慮放緩降息步伐或者暫停的時候了，以便仔細評估當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境、即將出爐的信息，以及不斷變化的前景，”他表示。

　　Jeff Schmid

　　自2023年8月起擔(dān)任堪薩斯城聯(lián)儲行長

　　這將是Schmid首次在FOMC投票

　　Schmid強調(diào)，利率最終將穩(wěn)定在何種水平存在不確定性。官員普遍認為，鑒于美聯(lián)儲的基準利率高于多數(shù)人預(yù)估的中性利率，政策對經(jīng)濟存在限制性。但對于達到中性水平需要進一步降息的幅度仍存在分歧。

　　Schmid表示，放慢降息步伐將使官員們能夠發(fā)現(xiàn)這一點。

　　“雖然我支持放松政策的限制性，但我傾向于避免過大的動作，特別是考慮到政策最終目的地存在不確定性，還有就是我希望避免助長金融市場的波動，” Schmid在10月21日說道。

　　Susan Collins

　　自2022年7月起擔(dān)任波士頓聯(lián)儲行長

　　Collins上一次擔(dān)任FOMC投票成員是在2022年

　　Collins在11月表示，雖然終端利率落在何處尚不確定，但還需要進一步放松政策。她重申利率并非處于預(yù)設(shè)路徑，同時形容經(jīng)濟狀況“整體良好”。

　　“到目前為止所做的政策調(diào)整，使FOMC能夠在今后工作中從容不迫，花時間全面評估現(xiàn)有數(shù)據(jù)對前景和相關(guān)風(fēng)險平衡的影響，”她說。

　　Austan Goolsbee

　　自2023年1月起擔(dān)任芝加哥聯(lián)儲行長

　　Goolsbee上一次擔(dān)任FOMC投票成員是在2023年

　　Goolsbee曾多次表示，他認為美聯(lián)儲的政策立場遠高于中性。他在12月降息后也重申了這一觀點。