財(cái)聯(lián)社12月22日訊（記者 高萍）在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動(dòng)”的大環(huán)境下，10年國(guó)債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財(cái)行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來(lái)越大，在“凈值化”下市場(chǎng)波動(dòng)容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，滿(mǎn)足客戶(hù)低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)較大。

　　如何從投研能力、科技賦能等方面持續(xù)提升競(jìng)爭(zhēng)力，成為當(dāng)前理財(cái)行業(yè)的重要議題。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，破題的關(guān)鍵還是要通過(guò)能力提升和策略豐富打造理財(cái)公司差異化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，理財(cái)公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細(xì)”三個(gè)方向上發(fā)力。有銀行理財(cái)子公司高管希望，理財(cái)行業(yè)的產(chǎn)品線(xiàn)能夠盡快從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)型。

　　理財(cái)公司投研能力提升要在“廣”“新”“細(xì)”上發(fā)力 挖掘細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

　　2018年隨著資管新規(guī)的正式發(fā)布，開(kāi)啟了全面“凈值化轉(zhuǎn)型”的嶄新階段，過(guò)去六年來(lái)，作為“凈值化”下新興的資管機(jī)構(gòu)，理財(cái)行業(yè)不斷在資管生態(tài)和客戶(hù)需求中尋求新定位，起步和轉(zhuǎn)型階段也不可避免經(jīng)歷了一些困難和挑戰(zhàn)，尤其是直面了市場(chǎng)波動(dòng)、凈值波動(dòng)甚至階段性“客戶(hù)贖回潮”。但依靠“苦練內(nèi)功”和“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的韌性得到提升。

　　“今年是理財(cái)行業(yè)發(fā)展名副其實(shí)的‘大年’，最新規(guī)模突破30萬(wàn)億?！惫ゃy理財(cái)總裁高向陽(yáng)12月21日在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)上如是說(shuō)。但在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動(dòng)”的大環(huán)境下，理財(cái)行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來(lái)越大，在“凈值化”下市場(chǎng)波動(dòng)容易直接引發(fā)產(chǎn)品凈值波動(dòng)，滿(mǎn)足客戶(hù)低波穩(wěn)健投資需求的難度和挑戰(zhàn)也較大。高向陽(yáng)認(rèn)為，破題的關(guān)鍵還是要通過(guò)能力提升和策略豐富打造理財(cái)公司差異化核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。具體包括三個(gè)方面。

　　一是進(jìn)一步強(qiáng)化核心投研能力建設(shè)。高向陽(yáng)認(rèn)為，理財(cái)公司投研能力提升要從做“廣”、做“新”、做“細(xì)”三個(gè)方向上發(fā)力，做“廣”就是繼續(xù)拓展多資產(chǎn)、拓寬固收+投研能力圈，在不同市場(chǎng)環(huán)境下靈活選擇占優(yōu)資產(chǎn)，通過(guò)低相關(guān)性的分散化對(duì)沖，降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，比如持續(xù)關(guān)注海外權(quán)益、商品市場(chǎng)、A股紅利、REITs等資產(chǎn)。

　　“做‘新’就是繼續(xù)研發(fā)新策略，在國(guó)內(nèi)債市挖掘空間不足、權(quán)益市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)有限的背景下，積極開(kāi)發(fā)信用債多因子、國(guó)債期貨品種套利等策略；做‘細(xì)’就是繼續(xù)挖掘細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，包括金融債比選、信用債比價(jià)、熊貓債等，通過(guò)積極交易和逆向投資，在低利率時(shí)代實(shí)現(xiàn)精耕細(xì)作?！备呦蜿?yáng)如是說(shuō)。

　　二是進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力建設(shè)。面對(duì)客戶(hù)行為短期化、流動(dòng)性壓力日漸上升的新形勢(shì)，必須進(jìn)一步加大流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備力度，前瞻應(yīng)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整引發(fā)的客戶(hù)贖回風(fēng)險(xiǎn)，提前制定市場(chǎng)尾部和極端風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，密切跟蹤監(jiān)測(cè)組合持倉(cāng)變化，嚴(yán)格開(kāi)展情景分析和壓力測(cè)試，根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　三是進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品和營(yíng)銷(xiāo)能力建設(shè)。面對(duì)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化，要靈活調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)重點(diǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局，動(dòng)態(tài)匹配資產(chǎn)端策略安排，不斷提升駕馭市場(chǎng)變化、客戶(hù)需求、產(chǎn)品管理的能力，在波動(dòng)行情下為客戶(hù)追求穩(wěn)健收益。

　　搶抓權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇 理財(cái)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要向多樣化轉(zhuǎn)型

　　低利率環(huán)境下，理財(cái)子將何去何從？“理財(cái)行業(yè)30萬(wàn)億資金里面，有95%的資金是堆積在R1和R2的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品里面?！闭秀y理財(cái)總裁鐘文岳認(rèn)為，原來(lái)堆積在R1、R2低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品中的大量資金，要向R3、R4、R5等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品延伸。目前，理財(cái)子做R4、R5等級(jí)的產(chǎn)品，還面臨柜面面簽等政策約束和渠道限制，但是理財(cái)公司做R3等級(jí)的產(chǎn)品實(shí)際上有很多優(yōu)勢(shì)?！袄碡?cái)子不僅可以做股、債、商、期貨、衍生品、非標(biāo)，還可以投資管計(jì)劃，其投資范圍非常廣泛?！辩娢脑廊缡钦f(shuō)。

　　鐘文岳希望，理財(cái)行業(yè)的產(chǎn)品線(xiàn)能夠盡快轉(zhuǎn)型，從以R1、R2產(chǎn)品為主向以R3產(chǎn)品為主轉(zhuǎn)型。其中，理財(cái)行業(yè)還有很多工作要做。一是代銷(xiāo)渠道及理財(cái)適當(dāng)性銷(xiāo)售等投資者陪伴要跟上；二是銀行理財(cái)自身的產(chǎn)品力和投研能力要跟上；三是相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)能力要跟上。

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”問(wèn)題極致演繹，高向陽(yáng)稱(chēng)，這種市場(chǎng)環(huán)境將不可避免倒逼理財(cái)行業(yè)迎來(lái)資管新規(guī)后的“二次轉(zhuǎn)型”，這是理財(cái)行業(yè)共同面對(duì)的新課題。

　　高向陽(yáng)認(rèn)為下一步需要重點(diǎn)從三個(gè)方面推動(dòng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多樣化轉(zhuǎn)型。目前理財(cái)行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠均衡，短期限、低評(píng)級(jí)、母行渠道占比過(guò)高，必須加快推動(dòng)從“單一產(chǎn)品提供方”向“綜合服務(wù)提供方”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從三個(gè)方面大力優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也就是調(diào)整期限結(jié)構(gòu)、提升中長(zhǎng)期限產(chǎn)品占比，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)結(jié)構(gòu)、提升含權(quán)產(chǎn)品占比，調(diào)整負(fù)債來(lái)源結(jié)構(gòu)、積極拓展行外渠道，在做好存量低波產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，逐步加大中長(zhǎng)期限封閉式產(chǎn)品、定開(kāi)產(chǎn)品的布局力度，尤其是要圍繞“固收+”探索新策略、打造新品牌，搶抓權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵和背后是要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征和期限收益特征的正向梯度化，形成對(duì)渠道和客戶(hù)需求的自然引導(dǎo)，大力提升中長(zhǎng)期限、含權(quán)產(chǎn)品的投資收益，真正滿(mǎn)足理財(cái)客戶(hù)多類(lèi)型、多層次的財(cái)富管理需求。

　　二是經(jīng)營(yíng)管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型。進(jìn)一步以深挖數(shù)據(jù)價(jià)值為核心，全面打造數(shù)字理財(cái)業(yè)務(wù)新生態(tài)，促進(jìn)數(shù)字金融與投資管理深度融合，充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)，積累理財(cái)客戶(hù)信息，精準(zhǔn)刻畫(huà)客戶(hù)畫(huà)像，通過(guò)數(shù)字化、智能化手段支持投資研究，建立智能投研、交易、風(fēng)控等業(yè)務(wù)系統(tǒng)，不斷夯實(shí)數(shù)字理財(cái)業(yè)務(wù)新架構(gòu)。三是客戶(hù)和資產(chǎn)全球化轉(zhuǎn)型。