專題：美聯(lián)儲如期降息25個基點 全球“超級央行周”來襲

　　北京時間19日凌晨，美股周三尾盤繼續(xù)下跌，道指有可能錄得十連跌。美聯(lián)儲降息25個基點符合市場預(yù)期，并暗示將放緩降息步伐。美聯(lián)儲主席鮑威爾稱未來進(jìn)一步降息的門檻可能會更高。

　　道指跌366.93點，跌幅為0.84%，報43082.97點；納指跌225.06點，跌幅為1.12%，報19884.01點；標(biāo)普500指數(shù)跌58.04點，跌幅為0.96%，報5992.57點。

　　如果周三道瓊斯指數(shù)繼續(xù)收跌，那將是自1974年連跌11天以來最嚴(yán)重的下挫。在此之前，周二美股收跌，道指收跌逾0.6%，為連續(xù)第九個交易日下跌，創(chuàng)1978年以來的最長的連續(xù)下跌紀(jì)錄。

　　有分析認(rèn)為，道指蒙受46年來最嚴(yán)重的連跌，其主要原因是投資者從傳統(tǒng)經(jīng)濟股轉(zhuǎn)向科技股造成的。與更廣泛的市場指標(biāo)相比，科技股在這個擁有百年歷史的道瓊斯指數(shù)中的權(quán)重較低。

　　盡管連續(xù)下跌，但道指距離歷史最高點不到4%。本月迄今，美股其他市場指標(biāo)幾乎持平，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12月迄今僅上漲0.30%，距離歷史高點約1%。納指本月已經(jīng)上漲4.6%，原因是投資者涌入科技股，同時避開道指成份股。

　　英偉達(dá)股票的拋售也對道瓊斯指數(shù)造成了影響，自11月8日被納入該指數(shù)以來，英偉達(dá)股價下跌了近12%。

　　此外，華爾街開始意識到，特朗普總統(tǒng)當(dāng)選對股市的積極影響可能并不如預(yù)期那樣顯著。金融和工業(yè)板塊因特朗普的勝選而一度大幅上漲，但現(xiàn)在它們可能要面對更高的利率和貿(mào)易政策的不確定性。同時，醫(yī)療保健股也遭遇了近年來最為嚴(yán)峻的政治風(fēng)險。

　　美聯(lián)儲貨幣政策會議

　　在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議后，美聯(lián)儲宣布降息25個基點至4.25%-4.50%區(qū)間，為連續(xù)第三次降息，符合預(yù)期。今年八次決議中，美聯(lián)儲累計降息100個基點，分別為一次50個基點的降息、兩次25個基點的降息，另外五次維持利率不變。

　　美聯(lián)儲并發(fā)布了會議聲明。

　　聲明稱，最近的指標(biāo)表明，經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張。自今年早些時候以來，勞動力市場狀況普遍緩解，失業(yè)率有所上升，但仍處于低位。通貨膨脹率在實現(xiàn)委員會2%的目標(biāo)方面取得了進(jìn)展，但仍然有些偏高。

　　委員會尋求以2%的通脹率在長期內(nèi)實現(xiàn)最大的就業(yè)和通貨膨脹。委員會判斷，實現(xiàn)就業(yè)和通脹雙重目標(biāo)的風(fēng)險大致處于平衡狀態(tài)。經(jīng)濟前景不確定，委員會密切關(guān)注其雙重任務(wù)各自面臨的風(fēng)險。

　　為了支持其實現(xiàn)目標(biāo)，委員會決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1/4個百分點，至4.25%至4.5%區(qū)間。在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行額外調(diào)整的程度和時間時，委員會將仔細(xì)評估傳入的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡。委員會將繼續(xù)減少其持有的美國國債和機構(gòu)債務(wù)以及機構(gòu)抵押貸款支持證券。委員會堅定地致力于支持最大就業(yè)并將通貨膨脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

　　在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時，委員會將繼續(xù)監(jiān)測傳入的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實現(xiàn)委員會目標(biāo)的風(fēng)險，委員會將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期以及金融和國際發(fā)展的讀數(shù)等。

　　投票支持貨幣政策行動的是主席鮑威爾（Jerome H． Powell）；副主席威廉姆斯（John C． Williams）；托馬斯-巴金（Thomas I． Barkin）；邁克爾-巴爾（Michael S． Barr）；拉斐爾 W． 博斯蒂克（Raphael W． Bostic）；米歇爾-鮑曼（Michelle W． Bowman）；麗莎-庫克（Lisa D． Cook）；瑪麗-戴利（Mary C． Daly）；菲利普-杰斐遜（）；阿德里安娜-庫格勒（Adriana D． Kugler）和克里斯托弗-沃勒（Christopher J． Waller）。投票反對該行動的是貝斯-哈馬克（Beth M． Hammack），她更愿意將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.5%至4.75%。

　　美聯(lián)儲12月會議的各位官員對未來利率路徑的預(yù)測點陣圖中值顯示，美聯(lián)儲預(yù)期2025年將降息兩次，每次25個基點，9月份預(yù)期為降息四次，每次25個基點；美聯(lián)儲預(yù)期2026年將降息兩次，每次25個基點，與9月份預(yù)期一致。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾稱周三的降息決定是“更接近的決定”，但最終是美聯(lián)儲尋求實現(xiàn)其雙重使命的正確決定。

　　鮑威爾在新聞發(fā)布會上說：“我想說，今天是一個更接近的決定，但我們認(rèn)為這是正確的決定，因為我們認(rèn)為這是促進(jìn)實現(xiàn)就業(yè)最大化和價格發(fā)展這兩個目標(biāo)的最佳決定。”

　　鮑威爾說，行動過于緩慢和不必要會破壞勞動力市場的經(jīng)濟活動，而行動太快和不必要會破壞美聯(lián)儲在通脹方面的進(jìn)展，因此美聯(lián)儲正試圖在這兩種風(fēng)險之間把握方向。

　　鮑威爾表示，在周三的降息之后，美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的門檻可能會更高?！巴ㄟ^今天的行動，我們將政策利率從峰值下調(diào)了整整100個基點，我們的政策立場現(xiàn)在明顯減少了限制性。因此，在我們考慮進(jìn)一步調(diào)整政策利率時，我們可以更加謹(jǐn)慎?！?/p>

　　摩根大通首席全球策略師David Kelly對美聯(lián)儲在2025年的第三次降息行動并不感到驚訝。他認(rèn)為，央行正在為明年采取更謹(jǐn)慎的貨幣寬松政策奠定基礎(chǔ)。

　　他表示：“現(xiàn)在，兩屆政府交接之前有一種平靜氣氛。我認(rèn)為在某個階段，新上臺的政府會給美聯(lián)儲帶來一些壓力，想要他們將政策更放松一些。”

　　“但美聯(lián)儲采取了堅定立場，說：‘這就是你能從我們這里得到的’，這樣他們就可以盡量避免或推遲在明年或在2026年與政府發(fā)生任何沖突?！?/p>

　　市場繼續(xù)評估美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策前景

　　美國候任總統(tǒng)特朗普的過渡團隊正建議進(jìn)行全面改革，一方面要中止扶持電動汽車和充電站的政策，另一方面要強化相關(guān)措施，限制從我國進(jìn)口汽車整車、零部件和電池材料。

　　這些首次被媒體披露的建議出臺的背景是，美國向電動汽車轉(zhuǎn)型的過程陷于停滯，而我國的電動汽車行業(yè)繼續(xù)蓬勃發(fā)展，部分原因是我國擁有優(yōu)越的電池供應(yīng)鏈。

　　周三經(jīng)濟數(shù)據(jù)面，美國11月份新屋開工意外下滑，多戶型住宅開工數(shù)的下降抵消了單戶型住宅開工數(shù)反彈的影響，特別是在遭受暴風(fēng)雨襲擊的南方地區(qū)。

　　根據(jù)周三發(fā)布的政府?dāng)?shù)據(jù)，新屋開工數(shù)下降1.8%，至折合成年率129萬套，為7月以來最低水平。預(yù)期中值為135萬套。

　　單戶型住宅開工數(shù)增長6.4%，折合成年率為100萬套，多戶型住宅開工下降超過23%。

　　焦點個股

　　英偉達(dá)受到關(guān)注。該股本周早些時候跌入修正區(qū)域。該股于上個月成為道瓊斯指數(shù)成份股。但隨著投資者本月拋售英偉達(dá)、將大量資金轉(zhuǎn)入芯片股博通（Broadcom），英偉達(dá)本月下跌約5.7%，較其歷史高位下跌逾10%。

　　微軟2024年已購買近50萬顆英偉達(dá)Hopper芯片。據(jù)科技咨詢公司Omdia的估計稱，OpenAI的最大投資者微軟今年從英偉達(dá)購買的人工智能芯片數(shù)量是Meta Platforms公司的兩倍。

　　分析師估計，這家科技巨頭今年將購買48.5萬顆英偉達(dá)Hopper芯片，遠(yuǎn)高于英偉達(dá)美國第二大客戶Meta購買的22.4萬顆芯片。亞馬遜和谷歌今年預(yù)計分別購買19.6萬和16.9萬塊Hopper芯片。

　　據(jù)稱特斯拉CEO兼空天探索技術(shù)公司創(chuàng)始人馬斯克受到美國軍方審查。報道稱，馬斯克多次違反旨在保護國家機密的聯(lián)邦報告協(xié)議，包括不提供他與外國領(lǐng)導(dǎo)人會晤的一些細(xì)節(jié)，招致軍方審查。

　　本田與日產(chǎn)攜手應(yīng)對電動化挑戰(zhàn)和銷量下滑，計劃成立共同控股公司，并可能邀請三菱汽車加盟，旨在打造全球第三大汽車集團。此舉意在挑戰(zhàn)特斯拉和我國電動車企業(yè)，重塑全球競爭力。

　　大和證券將蘋果目標(biāo)價上調(diào)至275美元，維持“跑贏大市”評級，預(yù)計Apple Intelligence成新增長周期重點。

　　該行分析師指出，蘋果的優(yōu)勢在于其生態(tài)系統(tǒng)，包括手機、電腦、手表及各種服務(wù)。該行對蘋果持正面看法，認(rèn)為公司將成為智能手機領(lǐng)域的龍頭，并料明年將出現(xiàn)智能手機升級周期。

　　AMD執(zhí)行副總裁、首席財務(wù)官及財務(wù)主管Jean Hu近日表示，如有客戶需要，AMD有能力推出Arm架構(gòu)PC產(chǎn)品。她表示個人一貫不把處理器指令集（x86 還是 Arm）作為自用PC的考慮點；對于AMD而言，PC市場也與指令集無關(guān)，本質(zhì)上還是產(chǎn)品性能的競爭。

　　數(shù)千名亞馬遜員工正準(zhǔn)備從周四（19日）開始罷工，原因是亞馬遜拒絕就合同展開談判。

　　據(jù)報道，國際卡車司機兄弟會（Teamster）授權(quán)了三家亞馬遜工廠舉行罷工，分別是位于紐約斯塔滕島JFK8倉庫、皇后區(qū)DBK4倉庫以及伊利諾伊州斯科基市DIL7倉庫。

　　愛爾蘭數(shù)據(jù)保護委員會（Data Protection Commission，DPC）周二宣布對Meta Platforms處以2.51億歐元（2.639億美元）的罰款，原因是在2018年Meta Platforms公司的數(shù)據(jù)泄露事件中，全球2900萬個Facebook賬戶受到影響，

　　DPC表示，數(shù)據(jù)泄露是未經(jīng)授權(quán)的第三方利用用戶令牌（用于驗證身份）在廣泛使用的社交網(wǎng)絡(luò)上的結(jié)果。