作者：覃毅 鄢子為

編輯：鄢子為

常州90后女生高海純，失去敲鐘機會。

12月8日，其父親高紀凡實控的天合光能，發(fā)布公告稱，終止分拆控股子公司天合富家上市事宜。

2023年5月，最后一輪增資完成后，天合富家估值超220億元。

作為天合富家董事長，自2023年4月起，高海純團隊就在做上市前的籌備工作等。當時，母公司有意“分家”，拓寬融資渠道。

為何籌劃一年多的IPO事宜，突然終止？

“董事長高紀凡提出，要大力發(fā)展新型儲能和微電網(wǎng)，助力新型電力系統(tǒng)建設(shè)?！苯咏旌瞎饽苋耸扛嬖V《21CBR》記者。

天合富家所做的分布式光伏業(yè)務(wù)，就是新型電力系統(tǒng)市場的一部分，在母公司眼中，是一塊巨大的蛋糕。

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趕上風口

現(xiàn)年31歲的高海純，畢業(yè)于美國布朗大學，歸國后進入天合系公司工作，在董事會辦公室、戰(zhàn)略投資部等部門歷練。

2022年，她接下重任，全盤管理分布式光伏業(yè)務(wù)。

踩中風口，天合富家發(fā)展迅速。分布式光伏，為小型光伏發(fā)電系統(tǒng)，主要安裝在城市建筑物屋頂，分工商業(yè)和戶用兩類。

對企業(yè)來說，安裝分布式光伏系統(tǒng)，能夠節(jié)省生產(chǎn)成本，減少碳排放。

舉個例子，江蘇美特森公司，在廠區(qū)屋頂上安裝“天合藍天原裝光伏系統(tǒng)”，現(xiàn)已完成并網(wǎng)，預(yù)計年發(fā)電230萬度，年節(jié)省電費160萬元，每年減少碳排放2220噸。

高海純團隊還給鴻星爾克的漳州生產(chǎn)基地，裝上了光伏電站。

該生產(chǎn)基地占地600畝，建筑面積近20萬平方米，電站建成后，每年發(fā)電123萬度，90%自用。

戶用光伏業(yè)務(wù)，發(fā)展也快。

“夏天，家里涼快不少，屋頂?shù)霓r(nóng)作物也沒有被曬壞。（電站）免費安裝，還能賺錢?！?/p>

一位在村屋安裝了光伏電站的陳女士表示，其能起到防曬隔熱的作用。

陳女士不是個例，天合富家已為120多萬用戶提供了原裝電站及服務(wù)。在分布式光伏行業(yè)，天合富家全球排名前二，國內(nèi)戶用市場市占率接近20%。

經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，其去年獲得4.2億元利潤。

2024年上半年，戶用光伏新增裝機量為15.85GW，同比大降26%。期間，天合富家僅拿到2993萬元的利潤。

“分布式光伏市場，未來增速趨于平緩是大趨勢。戶用光伏有可能入市交易的事情，短期或帶來不確定性。”8月，管理層在投資者活動上解釋。

好在，天合富家找到了新收入來源，為客戶提供運維服務(wù)。截至2024年6月底，天合富家運維的光伏電站規(guī)模達到14GW，較去年同期提升超80%。

2

突然轉(zhuǎn)舵

飛速發(fā)展的天合富家，頗受控股股東重視。

公告顯示，2023年4月，為引進投資人和創(chuàng)立員工激勵平臺，天合富家增資擴股，合計增資19億元。其中，天合光能一家，出資12億元，占比達六成。

一個月后，天合富家再次增資，從投資方那里獲得7.21億元資金。天合光能放棄優(yōu)先認購權(quán)，此輪融資完成后，持股比例降至70.09%。

高家父女仍是其實際控制人，同花順數(shù)據(jù)顯示，高紀凡持股19.8%，高海純持股3.2%。

高紀凡主要做三塊業(yè)務(wù)：光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)和智慧能源。

其中，光伏產(chǎn)品——組件，是最重要的收入來源，2023年為天合光能貢獻近七成成收入。天合富家，則屬于下游的智慧能源板塊。

天合光能曾提到，在光伏組件環(huán)節(jié)，天合智慧存在較多向母公司采購的關(guān)聯(lián)交易，相關(guān)交易系正常的市場行為，定價公允，雙方關(guān)聯(lián)交易金額，并未披露。

終止分拆上市，意在轉(zhuǎn)型。

“公司正在整合資源，從光伏產(chǎn)品制造商轉(zhuǎn)型為光伏及儲能智慧能源整體解決方案提供商?！碧旌瞎饽芄娣Q。

接近該公司人士透露，這也是為長遠發(fā)展考慮，其有意發(fā)展新型儲能和微電網(wǎng)業(yè)務(wù)。

“天合富家暫不上市，子、母公司將不再存在獨立性和關(guān)聯(lián)交易等問題，在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、客戶服務(wù)等多方面，可以資源共享?！鄙鲜鋈耸糠Q。

“國內(nèi)光伏企業(yè)做出口業(yè)務(wù)，往往只賣單一產(chǎn)品，對海外企業(yè)而言，本地服務(wù)商的一體化解決方案更具吸引力?！盩rendForce集邦咨詢分析師張濡鏡分析道，未來的戶儲市場一定是賣服務(wù)、做生態(tài)。

言下之意，高海純將與父親攜手共進，而非獨挑大梁。

3

減速入彎

1997年，在江蘇常州，32歲的高紀凡創(chuàng)立天合光能。經(jīng)過27年的苦心經(jīng)營，天合光能市值超500億元。

1至9月，其盈利能力下降，總營收631.47億元，同比下降22%；凈利潤為負8.5億元。

這與去年同期的盈利50.8億元，相差較大。

10月底，高紀凡、高海純出席業(yè)績會，提出“調(diào)整銷售策略，降低風險”。

第三季度，天合光能組件出貨量為16.5GW，其中美國出貨接近800MW，占比降低。管理層決定“賣掉”美國工廠，即期去年9月投資的超2億美元重要資產(chǎn)。

11月上旬，天合光能公告，與FREYR Battery.Inc達成協(xié)議，天合出售5GW組件工廠資產(chǎn)，并認購后者定向增發(fā)的19.08%股份。

7至9月，分布式系統(tǒng)銷售量，接近1GW，環(huán)比下降，這對父女提出，要“減速入彎”。

“優(yōu)勢市場（美國）和優(yōu)勢板塊（戶用分布式）都面臨極強的外部不確定性，公司的選擇是減速入彎，不去承擔太多風險?！惫芾韺咏忉尩?。

放棄確定性低的事情，走穩(wěn)妥路，是其近期經(jīng)營理念。

改變子公司IPO計劃，也就不難理解了。