專題：財(cái)經(jīng)年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略

　　《財(cái)經(jīng)》年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2024全球財(cái)富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌出席并演講。

　　朱海斌指出，當(dāng)前社會各界對“提振消費(fèi)”已形成共識，在政策理論和實(shí)踐方面都有加強(qiáng)?！跋窠衲晏貏e國債里有1500億針對消費(fèi)者的‘以舊換新’，在政策實(shí)操里，對提振消費(fèi)也在進(jìn)一步落到實(shí)處。這都是非常積極可喜的變化”。

　　那么如何提振消費(fèi)呢？朱海斌認(rèn)為，首先要理解中國當(dāng)前消費(fèi)走弱的原因，他總結(jié)為三點(diǎn)：

　　第一，居民收入在最近幾年出現(xiàn)明顯下降，這是消費(fèi)疲軟的最主要原因。

　　第二，中國家庭部門的儲蓄率偏高，這也是當(dāng)下消費(fèi)不足的主要原因。

　　第三，房地產(chǎn)的調(diào)整。朱海斌解釋說，中國居民的財(cái)富中60%在房產(chǎn)，但是2012年以后，中國房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了歷史上最長的也是最深度的一次調(diào)整，對居民財(cái)富的負(fù)面效益影響了消費(fèi)。

　　基于上述原因，他給出了政策建議：

　　朱海斌指出，我國要維持中高增速增長，需要提高全要素生產(chǎn)率，但這不僅僅來自于制造業(yè)升級，同樣也來自于服務(wù)業(yè)升級。“在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，服務(wù)業(yè)的占比超過60%，如果僅僅靠制造業(yè)尤其是高端制造業(yè)的升級，很難支撐全要素生產(chǎn)率明顯地提升”。

　　他強(qiáng)調(diào)，恰恰在這一點(diǎn)上，最近幾年的政策支持普遍地偏重于制造業(yè)，而相對忽視了服務(wù)業(yè)，尤其是中高端服務(wù)業(yè)。

　　“這兩年，制造業(yè)中得部分行業(yè)非常火，包括‘新三樣’，但這些行業(yè)過度內(nèi)卷，行業(yè)的火爆并沒有帶來就業(yè)機(jī)會的增長，或者是工資收入的增長，這是我們當(dāng)下面臨的問題”，朱海斌說，在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)兩個(gè)最大的板塊中，服務(wù)業(yè)是往回退的，而制造業(yè)卻并沒有進(jìn)一步前進(jìn)。

　　基于上述情況，他提出建議：

　　第一，在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過程中，應(yīng)把服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提到更重要的位置上，這可以帶動(dòng)服務(wù)業(yè)收入和就業(yè)機(jī)會的增加，同時(shí)也能夠改善和增加服務(wù)業(yè)的供應(yīng)。

　　第二，改變居民儲蓄率高，可通過財(cái)政對民生或者社會保障體系的轉(zhuǎn)移支付來實(shí)現(xiàn)，還應(yīng)鼓勵(lì)生育、發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、旅游經(jīng)濟(jì)等，“這可能是目前共識度比較高的一塊，但核心在于財(cái)政的支持力度到底有多大，如果我們在這方面需要打破常規(guī)思路，在這方面財(cái)政轉(zhuǎn)移的力度可能需要再進(jìn)一步加大”。

　　第三，下一步應(yīng)采取更加果斷的措施，促進(jìn)房地產(chǎn)市場更早地止跌回穩(wěn)，尤其是使房價(jià)基本穩(wěn)定。“如果2025年希望房地產(chǎn)市場盡快回穩(wěn)，可能需要在去庫存上下更多的功夫，尤其是地方政府收購商品房后轉(zhuǎn)成保障房和租賃房”。

　　朱海斌也指出，目前面臨的問題在于地方國企進(jìn)行收儲轉(zhuǎn)換成商品房的過程中，收益率并不能符合市場化的要求，“因?yàn)槠毡樯唐贩哭D(zhuǎn)成保障房、租賃房的過程中，收益率通常低于2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場化的要求”， 他認(rèn)為，中央財(cái)政應(yīng)采取收益率補(bǔ)貼，比如每年補(bǔ)貼2到3個(gè)百分點(diǎn)，通過低成本、高杠桿的政策來加速商品房市場去庫存的過程。

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