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　　來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app

　　中郵保險欲以40億元入股華能新能源，而在此前其還舉牌了皖通高速H股，這是自2015年以來，中郵保險的首次舉牌。彼時業(yè)內(nèi)人士指出，新會計準則下這類資產(chǎn)將成為對中郵保險凈利潤有正面影響。事實上，2023年的中郵保險是業(yè)內(nèi)知名的“百億虧損王“，不過就在2024年上半年卻“逆襲”實現(xiàn)盈利超56億元，切換新會計準則成為其業(yè)績扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。

　　中郵保險加大權(quán)益市場的布局。

　　11月12日，中郵保險表示已在本月6日簽署協(xié)議，欲對華能新能源增資40億元。此前在今年8月份后者就掛牌尋求增資，不過并未披露募集的資金，只是簡單地透露，募集資金對應(yīng)持股比例或股份數(shù)為“不超過15%”。

　　在此之前，中郵保險還稱增持并舉牌了皖通高速H股。大手筆入股多家公司的背后，中郵保險也有自己的考量。

　　2023年的中郵保險虧損超百億，而其在2024年上半年卻以56億元的凈利潤在一眾險企中格外顯眼，業(yè)績反轉(zhuǎn)的秘訣就是新會計準則。

　　此前，中郵保險總精算師焦峰曾表示，新會計準則下，公司將用好alpha策略、高股息分紅策略，發(fā)揮新會計準則下權(quán)益投資FVOCI分類的策略運用，降低市場波動性對經(jīng)營結(jié)果的影響。

　　擬40億元

　　入股華能新能源

　　11月12日，中郵保險在網(wǎng)站發(fā)布《中郵保險保險股份有限公司關(guān)于大額未上市股權(quán)投資的信息披露公告（協(xié)議簽署階段）》，其中指出已于2024年11月6日簽署協(xié)議，擬對華能新能源投資約40億元，這是中郵保險首次對其投資。

　　根據(jù)財聯(lián)社報道，早在今年8月底，華能新能源就在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌尋求增資，信息披露公告期為2024年08月29日到2024年09月26日。根據(jù)當時的信息，華能新能源擬募集資金金額為“擇優(yōu)確定”，擬募集資金對應(yīng)持股比例或股份數(shù)為“不超過15%”。

　　不過，目前掛牌增資項目已被撤下，且該平臺未披露成交信息。

　　被中郵保險看中華能新能源此前是港股上市公司，2020年2月其選擇在香港聯(lián)交所選擇主動退市。彼時業(yè)內(nèi)分析認為，華能新能源退市后，華能集團將迎來一場風電業(yè)務(wù)的大整合，并在A股上市。

　　從華能新能源業(yè)務(wù)來看，主要是對國內(nèi)外風電、光伏發(fā)電等新能源項目進行投資、建設(shè)與運營?。業(yè)績來看，華能新能源今年前三季度歸母凈利潤72.26億元，同比增長7.78%。

　　整體來看，今年下半年以來中郵保險顯然在加快權(quán)益領(lǐng)域的布局。

　　就在與華能新能源簽署協(xié)議的當日，中郵保險還宣布增持并舉牌了皖通高速H股。其稱，該次舉牌前中郵保險直接持有皖通高速H股股票2454.4萬股，占其H股股本比例為4.9784%。2024年10月22日，中郵保險買入皖通高速H股股票28.4萬股觸發(fā)H股舉牌。舉牌后，中郵保險直接持有皖通高速H股股票2482.8萬股，占其H股股本比例為5.0360%。

　　這不僅是今年險資第13次舉牌，也是自2015年以來，中郵保險首次舉牌。

　　而更早在之前，中郵保險還是華潤飲料的戰(zhàn)投者。據(jù)悉，華潤飲料該次IPO招股引入9基石投資者，合計認購約3.1億美元的股份，其中中郵保險認購3000萬美元。

　　頻繁押注權(quán)益市場的背后

　　大手筆入股多家公司的背后，中郵保險也有自己的考量。

　　其中最大的因素系應(yīng)對新會計準則。新會計準則對金融資產(chǎn)進行了重新分類。具體來看，金融資產(chǎn)從原本以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）、可供出售金融資產(chǎn)（AFS）、持有至到期投資（HTM）、貸款和應(yīng)收款項類投資（L&R）“四分類”，減少為按攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）、按公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI）、按公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）“三分類”。

　　基于此，更多權(quán)益類資產(chǎn)被分類為“以公允價值計量變動計入當期損益的金融資產(chǎn)FVTPL”，權(quán)益市場波動直接傳導影響凈利潤穩(wěn)定性。

　　但觸及舉牌之后，險資所持資產(chǎn)可能以長期股權(quán)投資或“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)FVOCI”計入表內(nèi)。其中，當持股比例大于20%，或者在實質(zhì)上形成重大影響、共同控制的，將會計入長期股權(quán)投資項目；反之，則在新準則下可能計入FVOCI類。

　　華創(chuàng)證券認為，由于新會計準則下更多權(quán)益類資產(chǎn)被記入FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)），權(quán)益市場波動直接傳導影響凈利潤穩(wěn)定性，出于熨平報表波動考慮，險企有訴求及趨勢增加FVOCI類資產(chǎn)。FVOCI類資產(chǎn)的公允價值波動計入其他綜合收益，但分紅能夠進入利潤表。

　　而在此前，中郵保險的總精算師焦峰也表示，新會計準則下，公司將用好alpha策略、高股息分紅策略，發(fā)揮新會計準則下權(quán)益投資FVOCI分類的策略運用，降低市場波動性對經(jīng)營結(jié)果的影響。

　　由此來看，中郵保險舉牌皖通高速H股也就順理成章了。

　　可以說，中郵保險通過皖通高速在多個方面獲得了益處。首先，其通過這次舉牌獲得了前期股價上漲帶來的投資收益；而且長期來看，有望通過穩(wěn)定的高股利獲得持續(xù)的投資回報，起到平滑利潤表的作用。

　　此外，此次被中郵保險看重的華能新能源也有著高分紅的特征。

　　根據(jù)華能新能源2024年第四期超短期融資券募集說明書顯示，2021年到2023年，華能新能源的應(yīng)付股利分別為1.85億元、1.85億元、2.65億元。

　　新會計準則下的業(yè)績反轉(zhuǎn)

　　“百億虧損王”中郵保險因切換會計準則而凈利大漲。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中郵保險實現(xiàn)凈利潤56.8億元，僅次于泰康保險，排在非上市保險公司的第二位。據(jù)中郵保險綜合辦公室總經(jīng)理曹勇介紹，2024年上半年，中郵保險實現(xiàn)保費收入1054億元，同比增長20%，其中續(xù)期保費為699億元，同比增長62%，占總保費比重的66%，同比提升17個百分點，接近行業(yè)頭部水平。

　　需要注意的是，錢袋子頗為厚實的中郵保險此前卻是業(yè)內(nèi)“虧損王”。

　　去年，10家銀行系保險公司的業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯分化，單從保費收入來看，2023年保險業(yè)務(wù)收入排名前三名為中郵保險、工銀安盛人壽、建信人壽，分別實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1098.66億元、404.95億元、397.13億元。

　　盈利能力來看，招商信諾人壽、工銀安盛人壽、農(nóng)銀人壽、中銀三星人壽、交銀人壽、中荷人壽均實現(xiàn)盈利，合計盈利11.01億元，其中招商信諾2023年凈賺4.02億元，奪得榜首。而中郵保險、建信人壽、光大永明人壽、中信保誠人壽這4家壽險公司虧損，合計虧損172.42億元。

　　在這172.42億元的虧損中，僅中郵保險一家的虧損額就達到了114.68億元，占比超六成。

　　可以說，短短半年時間，中郵保險就實現(xiàn)了業(yè)績大反轉(zhuǎn)，而這要歸功于新會計準則。據(jù)悉，在今年1季度中郵保險切換了新的會計準則。

　　業(yè)內(nèi)人士也指出，非上市人身險公司凈利潤大增的原因主要得益于資本市場持續(xù)上漲、保險公司股權(quán)投資大幅盈利以及壽險公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化等。特別是中郵保險，作為首個分步實施新會計準則的非上市險企，公司前瞻性地優(yōu)化資負匹配和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使得利潤指標、償付能力明顯向好，可持續(xù)經(jīng)營能力得到進一步增強。

　　對于實現(xiàn)盈利的原因，中郵保險也稱，整體投資收益符合預(yù)期，并貢獻了近四成的利潤

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，中郵保險的投資資產(chǎn)為5796億元，凈增1030億元；實現(xiàn)投資收益109億元，年化財務(wù)投資收益率為4.08%，年化綜合投資收益率為11.58%。

　　根據(jù)中郵保險四季度償付能力報告顯示，其2023年凈資產(chǎn)收益率-69.31%，投資收益率2.70%，綜合投資收益率3.01%，顯著低于其近三年的平均水平。

　　顯而易見的是，切換會計準則之后，中郵保險的投資收益率明顯上升?？深A(yù)見的是，未來中郵保險會加大權(quán)益投資FVOCI的運用。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，預(yù)計保險公司資產(chǎn)端會提前籌備布局FVOCI類資產(chǎn)，助力準則平穩(wěn)切換，減小對凈利潤的影響。