◎記者 張欣然

12月12日，債市延續(xù)強勢行情，10年期國債收益率逼近1.8%的重要關口，短久期利率債出現(xiàn)補漲行情。

分析人士認為，當前政策利率下行空間打開，市場利率或加速向均衡低位靠攏。與此同時，市場搶跑行情逐漸透支，機構建議投資者關注地方政府債的配置價值，合理布局歲末年初的趨勢性投資機會。

長久期利率債收益率逼近關鍵點位。截至12月12日收盤，10年期國債收益率下行1.7個基點報1.808%，逼近1.8%；30年期國債收益率下行1.25個基點報2.045%，逼近2%。

短久期利率債收益率迎來較大幅度下行。截至12月12日收盤，1年期國債收益率下行8個基點報1.2%，5年期國債收益率下行4.5個基點報1.455%?！岸叹闷诶蕚找媛氏滦蟹容^大，主要是因為補漲，不少機構開始轉向防守。”一位券商自營投資經(jīng)理說。

中信建投固定收益首席分析師曾羽分析稱，短期內(nèi)，我國無風險利率或將經(jīng)歷一段快速下行期，驅動邏輯是前期政策利率偏高，使得市場利率中樞一直位于均衡水平以上，在目前政策利率向下空間打開以及央行干預意愿或下降的背景下，預計市場利率將在回落至低位的均衡水平后再轉為雙向波動。

浙商銀行固定收益部門認為，回顧12月以來超長債走勢，行情主要由交易盤主導，配置盤“慢半拍”，但伴隨著越來越強烈的畏高情緒，交易盤來回倒騰的過程中，剛性配置盤的承接力量在逐步顯現(xiàn)，后續(xù)市場可能沿著“搶跑—止盈—博弈—繼續(xù)搶跑”的劇本來回演繹。

業(yè)內(nèi)人士提醒，當下應該注意控制久期風險，不宜激進加倉。

一位債券交易員認為，對于債市短期行情而言，市場搶跑行情已有明顯透支，債券定價普遍較貴。不過，在適度寬松貨幣預期的引導以及經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)得到驗證之前，債市面臨的利空較為有限，短期或有擾動引發(fā)回調(diào)，但不改利率長期下行趨勢。

展望后市的投資策略，業(yè)內(nèi)人士建議關注地方政府債的配置價值。華安證券固定收益首席分析師顏子琦認為，歲末年初依然有趨勢性行情，可適當增配地方政府債。一是低利率環(huán)境下投資者向久期要收益訴求增加，地方債的票息價值凸顯；二是配置地方債是以時間換空間，是判斷趨勢性行情下的較優(yōu)策略。此外，地方債放量背景下，還要關注其對信用債的替代效應。